利率对冲有新工具 首只离岸中国国债期货上市(4)

此外，HTF有一个流通量提供者的机制，目前境内中金所和其他商品期货交易所都没有做市商机制。这对于离岸投资者而言是一大利好。

前述港交所人士解释称，在这个产品推出的初期，港交所希望引入一些比较有实力的境内外的机构，相当于做市商的职能，在香港交易所的名称叫做流通量提供者。他一来承担定价的职责，二来向市场提供流动性。

“我们当然希望这个市场最终发展成一个买卖双方报价的市场，但是在特定的市场情况下，我们还是需要有一些比较有实力的机构为这个市场定价，有一个必要的秩序。”他称。

据他介绍，目前一些中资背景的券商、银行以及外资银行都对离岸国债期货的做市项目表现出极大的兴趣，并正在进行内部的产品审批、系统构建的流程。在不远的将来，会向市场公布做市商名单。

增强境内境外市场联动

离岸国债期货的推出可能会加大境外市场和境内市场的联动。换句话说，HTF的价格以及市场行情将受到人民币汇率走势的影响。

华创证券固收分析师屈庆表示，在岸和离岸人民币汇率市场中，离岸人民币市场受美国的影响更大，主要由于香港是联席汇率，当美元升值时，离岸人民币会首先贬值，并带动在岸人民币贬值。同理，现在推出离岸国债期货，一旦美国再次加息，香港的利率水平会抬升，境外机构会选择做空离岸国债期货对冲，导致离岸国债期货价格下跌，境内投资者看到离岸期货下跌肯定会影响到境内国债期货市场，进而影响到现货市场。至于影响有多大，可后续进行观察，至少传导路径是比较清晰的。