利率对冲有新工具 首只离岸中国国债期货上市(2)

根据中债登数据，截至今年2月末，境外机构持有的国债和金融债规模分别为4180亿和2849亿元。

不过，由于离岸人民币汇率在过去一段时间对美元出现贬值，对一些人民币资产，比如点心债、股票等的交易量产生了极大的影响。在中国债券市场对外开放取得突破性进展的今天，需要在离岸市场推出汇率、利率风险的对冲工具，来进一步增强国际投资者投资中国债市的信心。

今年2月27日，中国国家外汇管理局发布通知称，银行间债券市场境外机构投资者可以在具备资格的境内金融机构办理人民币对外汇衍生品业务，对冲以境外汇入资金投资银行间债券市场产生的外汇风险敞口。

此次推出离岸中国国债期货相当于为境外投资境内债市提供了利率对冲工具。

2010年8月发起向境外人民币业务清算行、境外人民币业务参加行和境外央行三类机构开放银行间债券市场并实行额度管理。

2015年7月取消对境外央行累机构投资国内债券银行间债市的额度限制，并实行准入备案制。

2017年2月24日，中国央行决定进一步放开境外机构投资者投资银行间债券市场，引入更多符合条件的境外机构投资者，取消额度限制，简化管理流程。

至此，中国债券市场对外开放的“三步走”战略已经完成。

引入做市商制度

与中金所五年期国债期货产品(TF)进行比较，港交所离岸国债期货(HTF)设计呈现出如下特点：第一，HTF标准券是一个五年期的境内国债，3%的票面利率，每年付息一次，这和中金所一样。第二，在合约金额上，HTF合约金额是50万一张，中金所的合约金额是100万一张。第三，从合约月份设计上来看，HTF是最近两个季度月，比如说期货合约是4月10日上市，就会申请的两个期货合约的月份一个是6月，一个是9月，这比TF少一个季度月，TF现在是6、9、12这三个月。除此之外，HTF的交易时间、交易日和最后交割日等基本设计方面和TF也有不同。