贝莱德裁减基金经理 人工智能真会取代人类吗？(3)

不可忽略的基金管理费

依旧占据市场主体的主动型基金不可能都超过市场大盘的表现，但是它们收取的管理费却都明显高过被动型指数基金。市场上主动型的股票基金每年收取的费用占投资额的比重从将近1%到将近2%不等，以高风险高收益著称的私募基金管理费则更高，而被动型股票指数基金由于不需要分析师和基金经理，每年的管理费仅为投资额的0.2%，甚至更低。

数据显示，在金融危机以后的长期“零利率”时代，主动型基金每年比被动型基金多收取的管理费相当于投资5年期国债的全部利息收入，这不再是个可以忽略的因素。投资者的眼光开始注意到管理费并且对其合理性产生疑问。

“主动型基金的真实表现并不如投资人想象的那样。主导型基金萎缩的最终责任在我们身上。主动型基金中最受到威胁的是Closet Index基金，它们收的费用太高了。”WisdomTree资产管理公司固定收益部主管哈伯（Rick Harper）在上述发布会上回答第一财经记者提问时说道。

Closet Index基金并不是一个基金公司开发和销售的基金种类，而是投资人对表现并不“主动”的主动型基金的讽刺称谓。主要特指那些收着主动基金级别的管理费，但是总不愿意承担风险，满足于跟踪市场指数的基金，其特征就是虽然投资组合与指数型基金的组合不完全相同，但是收益率永远与指数高度相关。

造成主动基金优选的股票表现与大盘指数高度相同的原因众说纷纭。有专家认为，金融危机后市场结构改变，股票之间的价格关联上升，所以无论如何选股都与大盘表现高度相似。也有人认为，基金经理激励机制造成部分基金经理不思进取，但求无过，造成主动型基金的表现趋同与被动型基金。再有认为，目前主动型基金为了保障基金风险不会超过指数太多，造成基金经理选股时限制过多，能选择的有限，最后结果也和风险一样趋同于指数。