鲜言为何遭证监会顶格处罚 四大操纵手段影响恶劣(12)

虚假申报操纵，是指行为人做出不以成交为目的的频繁申报和撤销申报，误导其他投资者，影响证券交易价格或交易量的行为。频繁申报和撤销申报，是指行为人在同一交易日内，在同一证券的有效竞价范围内，按照同一买卖方向，连续、交替进行3次以上的申报和撤销申报。这种给投资者产生需求假象的行为，本质上是向投资者传递一种“信号”，这些“信号”对于关注该支个股的投资者而言，在中国尚不成熟的市场环境下，极易对投资者投资决策的判断产生影响和误导，致使投资者基于这类“信号”的误导做出交易，使得正常的供需关系发生变动，价格产生扭曲，操纵行为人因此而获利，因此，此类行为的危害较大。

鲜言案中，2015年5月11日、5月12日，账户组在涨停价买盘远大于卖盘的情况下，大量以涨停价申买“多伦股份”，并频繁撤单然后再申报，明显不以成交为目的，以虚假申报方式制造涨停价买单众多假象，影响投资者判断，两天实际买入量均为零。具体而言，以5月11日的交易为例，证监会对这部分的认定是通过一些具体指标完成的：

1．集合竞价阶段全市场涨停价买申报量（81，381，600股）；

2．账户组集合竞价阶段以涨停价买申报笔数（39笔）、数量（15，804，100股）；

3．账户组集合竞价阶段涨停价申买量占同期市场申买量的比例（19.42%）；

4． 2015年5月11日之前10个交易日股票日均成交量（40，148，650股）；