沪指收盘小幅上扬 题材股走强创业板大涨近2%(3)

投资策略上，关注两会主题：治霾限产、新疆振兴、国企改革。治霾限产力度将超市场预期，布局两主线：1)周期股限产主线(冀中能源/中国铝业)；2)工业烟气净化(雪浪环境)。新疆振兴主题：基于我们本周新疆发改委和基建企业调研情况判断，新疆1.5万亿固投规划落地进度将超市场预期。继续关注“西北八天”组合(西部建设、北新路桥、天山股份、*ST八钢)。国企改革布局两主线：1)七大垄断行业混改，重点看好油气改革(泰山石油)、军工改革(四创电子)、航空混改(东方航空)；2)地方国企改革标杆(隧道股份、山东路桥).

兴业证券：两会助推“红旗招展”

兴业证券王德伦团队表示，两会开幕后指数获取正收益率概率下降，继续坚守绩优龙头。

两会开幕，历史规律显示短期大盘获取正收益概率下降。我们统计了2007-2016年中两会前一个月、两会期间及两会后一个月上证综指获取正收益的概率。两会前一个月取得正收益概率最高，仅2013年市场下跌，其余9年大盘均上涨，过去一个月市场的上涨再一次印证此规律。但两会期间，大盘上涨的概率降为50%，今年两会将于3月16日闭幕，因此单纯从历史规律分析，后续大盘获取正收益概率下降。两会后一个月，最近10年取得正收益的概率为70%。

王德伦指出，3月5日上午9时，国务院总理李克强在第十二届全国人民代表大会第五次会议上作《政府工作报告》，部分要点值得关注：1)GDP目标增速定为6.5%左右。这一目标增速为去年6.5-7%目标区间的下限，在一二季度压力不大的基础上(约为6.7%)，或显示三四季度经济增速仍有不确定性。2)财政政策更加积极有效，货币政策保持稳健中性，财政赤字比2016年增加2000亿，M2目标增速下调1%。2017年财政政策将继续主导，宽财政+中性货币的组合下，并且叠加金融去杠杆，流动性易紧难松。3)供给侧改革继续推进，钢铁煤炭之外，煤电行业去产能目标5000万千瓦，以防范化解煤电产能过剩风险。

王德伦表示，中期美联储3月加息概率大增、金融去杠杆继续、通胀隐忧仍存，因此流动性收紧、无风险利率上行仍是影响市场的主要矛盾。建议继续坚守绩优龙头这条配置主线。我们在年度策略中将分母端无风险利率的波动作为分析框架中影响2017年A股行情的核心矛盾，并明确提出“年初货币流动性边际转紧”，提前预判了去年底到今年1月的市场风险。当前流动性收紧、无风险利率上行已从担忧变为现实。并且美联储3月加息概率大增、金融去杠杆继续推进、通胀隐忧仍存，或将致使流动性环境进一步收紧，从而制约中期市场表现。在此环境下，市场对业绩、估值和现金流的要求提升，建议长期坚守绩优龙头这条配置主线。

投资策略上，王德伦建议，两会继续助推“红旗招展”，重视景气向上的绩优股以及医药和银行。我们此前首推“红旗招展”已取得显著收益。两会将继续助推板块，当前重点关注军工、一带一路、国改以及大气污染治理等板块的投资机会。此外，根据中观数据景气度观察，建议投资者关注景气子行业向上的绩优股的投资机会，建议重点关注化工(MDI、农药)、交运(集运)、轻工(造纸)、农业(饲料)、通信(光通信)、新能源汽车(客车和电池产业链龙头).

王德伦还表示，风险偏好对“红包行情”的推动已经进入后半段，内生增长稳定、现金流充裕的成熟期价值股具备补涨的投资机会，首推医药和银行。

主题投资上，“一带一路”和国企改革作为今年我们主推的两大主题，自推荐以来均有不俗的表现，我们也于上周在北京召开“一带一路”高峰策略会，请相关专家对未来战略推进做了分析和预测。主题方面，我们建议关注“两会”政府工作报告重点提及的“一带一路”、国企改革(尤其是混改)以及大气环保等主题机会。