沪指收盘小幅上扬 题材股走强创业板大涨近2%(1)

沪指今日低开高走，收盘小幅上扬0.48%，收报3233.86点。行业板块普涨，两市合计成交4788亿元。

值得注意的是，题材股今日表现强劲，带动创业板指收盘大涨1.79%，收报1962.77点，今年以来首度站上60日均线。

本周各位分析师聚焦于两会议题上，海通证券荀玉根指出，“两会”结束市场会跌是伪命题，全国两会期间，国企改革、一带一路、供给侧改革等有望成为热点。华泰证券戴康表示，政府工作报告传递经济增长信心，加强盈利慢牛逻辑，关注政府工作报告四大“首提”对应的主题投资机会：治霾限产(冀中能源)、火电去产能(华能国际)、混改(东方航空)、脱贫扶贫下的新疆振兴(天山股份)，重视航空混改和火电供给侧改革。兴业证券王德伦认为，两会开幕后指数获取正收益率概率下降，继续坚守绩优龙头。安信证券陈果关注政府工作报告的新增结构，并提出要重视火电供给侧改革。国金证券李立峰团队表示，两会召开，稳增长同防风险抑泡沫并重，下调2017年GDP增速、M2目标为改革铺路，两会期间“维稳行情”延续，两会结束后市场虽有短期扰动，但并不意味着本轮A股春季躁动的结束。

海通证券：两大担忧都是纸老虎

海通证券的荀玉根表示，投资者当前有两大担忧，一是3月美国加息利空A股，二是两会结束时“维稳”动力消失市场受挫。资本项目管制背景下美国加息对我国汇率和利率影响有限，股市对汇率敏感度已经下降。统计上没有两会结束市场下跌的规律。春季行情继续，上半年是进二退一的震荡市，全年战略上乐观，经济平盈利上，均衡配置，价值成长(消费升级、高端制造)+主题周期(国改、一带一路、供给侧).

荀玉根强调指出，对于第一个担忧，美国即便加息对A股影响也有限。以史为鉴，美国加息不改美股中期趋势，短期影响也有限。美国加息导致汇率贬值，进而导致A股大跌，是伪命题。投资者关注和担忧3月美联储加息对A股的影响，主要是从利率平价理论出发，担忧美国加息会使人民币贬值和资金流出压力加大，股市受到冲击，我们认为无需担忧。首先，美国加息导致人民币贬值并非必然，实际上随着去年开始我国对热钱流动的管制越来越严，人民币贬值压力已大大减轻。其次，16年下半年以来，A股对人民币贬值的敏感度已经明显降低，15年8月和16年1月人民币贬值时股市都大跌，但16年6月和10月贬值时没跌。汇率贬值和股市之间不是因果关系，而是相关性关系，可以正相关、负相关或零相关，只有在贬值引起贬值预期恶化、资金大幅流出时会影响股市，如15年8月和16年1月两次人民币贬值时股市大跌，因为这两次贬值时出现了外汇储备和外汇占款余额大幅下降、NDF显示的远期汇率贬值预期扩大，而16年6月和10月两次贬值时这两个现象不明显，股市未跌。即使3月份美联储加息，人民币贬值压力也不大，在资本管制下资金不会大幅外流，对股市影响不大。

对于第二个担忧，荀玉根认为，“两会”结束市场会跌是伪命题。首先，数据说话，“两会”结束市场不必然下跌。目前投资者另一大担忧是，市场正处于两会维稳的窗口期，两会结束市场将会下跌，回顾历史可以发现这是似是而非的规律。我们统计了过去15年两会前两周、两会期间(每年3月3日-3月15日)、两会后两周上证综指涨跌幅，在这三个时间段内上证综指涨幅平均值分别为-0.74%、-0.53%、1.78%，中位数分别为0.07%、-0.84%、1.94%，可以发现两会后市场表现反而强于两会前和开会期间。其次，春季行情仍在路上，轮涨到成长已经发生。春季行情之所以会出现轮涨现象是因为行情本质上源于风险偏好提升，市场没有固定的主线。目前正值全国两会期间，处于政策暖风期，关于国企改革、一带一路、先进制造等政策利好都可能会推出。此外年报公告期，业绩好的公司会更加受到投资者的青睐，主题周期和价值成长都有催化剂和驱动力。