沪指收盘小幅上扬 题材股走强创业板大涨近2%(2)

投资策略上，荀玉根表示，春季行情继续，安心持仓。均衡配置，价值成长+主题周期。春季行情虽然轮涨到成长，过去1-2周的盘面可见，并非中小创齐涨，而是真正有业绩的成长股表现更优。当前的市场环境，成长股注重业绩与估值的匹配，2014年-15年看风口、博弹性的时代已经过去，13年底14年初并购新规孵化了市值管理投资逻辑，现在政策环境已变、IPO规模扩大，成长股回归到“价值成长”，包括消费升级的品牌化、高端化消费品，科技发展驱动的高端制造。另外，周期股的投资逻辑也在发生微妙变化，单纯从经济数据好转角度找高贝塔的旧逻辑已经水土不服，因为即便数据好转，固定资产投资增速只是小幅改善，需求端的逻辑有天花板，需要结合供给端或政策主题，所谓“主题周期”。两会已经拉开序幕，国企改革、一带一路、供给侧改革等望成为热点。

华泰证券：觅首提，寻变化

华泰证券戴康策略团队表示，政府工作报告传递经济增长信心，加强盈利慢牛逻辑。关注政府工作报告四大“首提”对应的主题投资机会：治霾限产(冀中能源)、火电去产能(华能国际)、混改(东方航空)、脱贫扶贫下的新疆振兴(天山股份)。重视传统与新兴产业边际变化，预计制造业仍将是边际变化最大的部分。

戴康认为，政府工作报告加强盈利慢牛逻辑，关注四大“首提”和两个“变化”。 A股继续盈利慢牛。决策层对于经济增长的信心增强，稳增长诉求下降，企业盈利能力持续温和修复，最受益的是实际利率下降明显的周期股。在与过去3年的政府工作报告进行比对后，我们梳理了主题投资有关的政府工作报告四大“首提”和两个“变化”。

戴康指出，关注政府工作报告四大“首提”对应的主题投资机会。四大首提：1)要重视今年的生态文明建设，特别是治霾力度。PM2.5的工作目标从2016年“浓度继续下降”加强为：2017年“浓度明显下降”。重点关注治霾限产主题(冀中能源)；2)要重视火电去产能。去产能部分首次出现去化火电产能的目标，短期关注火电行业的主题性行情(华能国际).3)重视民航混改、军工混改，重视电力和石油天然气体制改革。民航的混合所有制改革写入政府工作报告是首次(东方航空)；4)继续重视脱贫扶贫！政府工作报告首次表示要实施最严格的脱贫评估考核，同时用大篇幅阐述脱贫扶贫工作。重点关注新疆振兴主题(天山股份).

其次，需要重视另外2个首提，传递经济增长信心。除了上述直接对应相关主题投资机会的四大“首提”之外，我们还提示大家重视另外2个首提。1)重视首次在GDP增长目标(也即6.5%左右)后面出现的“在实际工作中争取更好结果”，我们认为反映国务院对经济增长保持6.5%以上的信心较足，2017年全年经济增长或将高于6.5%；2)重视新型城镇化的实质性落实。政府工作报告首次给出农民进城的具体完成情况和今年的具体指标，这意味着新型城镇化、促进农民进城的实质性推动和落实，将正向影响三四线城市房地产去库存，2017年房地产销售和投资增速大概率会好于市场预期；

此外，还需要重视传统与新兴产业边际变化。两个“变化”：1)要重视今年所聚焦的战略性新兴产业：新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信，特别关注其中的：人工智能和集成电路；2)关于传统产业的变化：从去年政府工作报告中的“改造提升传统动能”，变为今年要“大力改造提升传统产业”，我们认为今年，制造业仍将是边际变化最大的部分。