光大证券：布局红包行情时机已到 春季躁动开始(4)

白马孕育、绩优成长：技术驱动型(半导体、光通信和CDN、新能源乘用车)、消费型(家装品牌化和医药)

黑马反转，供需改善：石化产业链或成2017年最大黑马(混改叠加油价，油服设备、石化产业)、农业供给侧改革(一号文预期推动，看好农垦、种子、农机、农药、化肥、棉花、原奶)

国企改革(主要看好地方国企、铁路、军工改革、高负债率国企)

中央经济工作会议提出：混合所有制改革是国企改革的重要突破口，按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。加快推动国有资本投资、运营公司改革试点。

主要看好军工、铁路改革和高负债率的国企(债转股)

地方国企改革：云南国企改革提速，12月底云南白药控股股东白药控股被新华都54亿增资，11月底云南旅游大股东云南世博旅游集团引入华侨城集团进行增资扩股，云南地方混改提速，建议关注混改预期较强的省份和公司。

军工：短期南海矛盾加剧推动军工行情，中长期看有望加快武器装备建设，促进军工资产证券化和民参军的改革推动，近期，军工企业混改速度加快，近日中国兵器工业集团印发《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》。

铁路改革：推进进度加速，中西部和东部干线的盈利差异将倒逼铁路改革推进。国内大型央企的改革和资产整合大背景下，且铁总近期有人事变动，预期铁路改也将临近。铁路改革方向包括客运价格改革、货运组织改革、铁路资产证券化、铁路土地开发等。

高负债率的国企：债转股将给高债务率企业带来提高经营效率的机会，国企相比私企的资产负债率显著更高，债转股将给高负债率的国企带来改革良机。

业绩预告期间关注“绩优”白马股

业绩预告进入披露密集期，建议关注“绩优”白马股的投资机会，兴业策略在1月11月与六大行业召开电话会议向投资者推荐“白马孕育、绩优成长”的投资机会。

银行股的配置价值

短期金融机构流动性有望改善，央行在公开市场巨额逆回购及对五大商业银行定向降准有助于缓解银行间资金面压力。中长期基本面向好，对绝对收益资金具备吸引力。银行基本面向好，净息差后续预期不再继续下降、不良率在经济基本面的复苏下企稳，且作为防御板块能够吸引打新资金、养老基金等绝对收益资金的配置。因此，我们继续看好银行股在中长期的配置型机会。

主题投资：把握“政策”+“事件”两大核心驱动

主题方面，我们建议关注近期地方两会议题密集，同时受益于上海国改提速的国企改革主题、习总书记在达沃斯论坛上发表相关讲话等催化事件带来的“一带一路”投资机会，以及C919首飞在即带来的大飞机主题。此外，随着一号文件的出台时间(1月底或2月初)临近，可关注土地流转、农垦改革以及农业供给侧等相关农业主题。

国企改革，首推混改：

我们今年重点看好混改主题的原因有两个：1)中央层面国企改革的定调变化。从“积极发展”混改到“有序实施”混改再至“混改是突破口”，政策层面的变化可以看成高层着手解决国企改革核心问题的决心；2)七大垄断领域混改频频破冰。去年10月开始混改出现明显提速，除了6家集团入选对第一批混改试点名单外，今年又有铁总、兵器集团等提出混改方案。混改方面的超预期突破将修复市场前期对国改进度的一致悲观预期。