不单以估值论英雄 谁是下一个“独角兽”

此刻，政策红利风口正吹向“独角兽”，不仅二级市场相关概念股频频异动，一级市场那些尚未上市的独角兽企业更是成为资本追逐和投资者聚焦的目标。

全国人大代表、深交所总经理王建军3月18日接受媒体采访时表示，今年我国股票发行上市制度将有重大改革，会为包括独角兽企业在内的新经济企业的发展扫清障碍。但王建军同时提醒，尽管新经济意味着新机会，但不意味着所有新经济企业都能成功，投资者一定要注意新经济企业的风险。

股权投资人士也认为，当前一级市场的投资环境和竞争格局正在发生深刻变化。创新经济的扩散也不仅仅是技术的扩散，还是创新生态要素的互动，各个纵深行业进行创新发展的加速度将快很多，如果投资机构不能理解并且帮助企业建立真正的行业壁垒，那么“蹭热点”的投资最终可能面临失败。

资本角力

根据胡润研究院和天风证券的数据，截至2017年底，中国估值超10亿美元的独角兽企业数量已达120家，整体估值超3万亿元人民币，其中处在高端制造、云计算、人工智能、生物科技四个领域的有29家，在“互联网+X”更是存在许多耳熟能详的大型“独角兽”。从行业维度看，来自于互联网服务及电子商务行业的“独角兽”最多，各有22家企业上榜，在14个行业中并列第一。同时，互联网金融独角兽企业总估值在各行业中异军突起，以超过7000亿元人民币占据首位。

除了企业本身，“独角兽”背后的资本力量更加引人关注。其中红杉资本捕获上榜独角兽企业27家，腾讯和经纬中国分别捕获21家和15家。另外，高瓴资本、启明创投、IDG、阿里系、晨兴资本、顺为资本和真格基金也均捕获成群独角兽。“胡润榜单中统计到真格基金投资的独角兽企业有9家，但这一数字其实应该是14家。”真格基金联合创始人王强告诉中国证券报记者，在投资的600多个早期项目中能跑出14只“独角兽”，在他看来是一个非常不错的成绩。

“不同公司的退出策略不同。在适当的阶段退出，一方面出于基金风险控制的考量，另一方面在融资时，企业也希望在适当阶段，在早期轮次进来的股东能适当让出一些股权给后轮次的资本进入。尽管退出不是仅靠我们就能主导的，但独角兽企业带来的回报都会很高。”王强说。