吴晓求：中国金融结构正在发生历史性变化(3)

这个变化暗示了两条：一是中国金融的功能发生了变化，开始由融资为主慢慢过渡到融资和财富管理并重，证券化的金融资产主要是用于财富管理的，它的资产管理的特性是非常鲜明的。二是这种金融资产结构的变化，意味着中国金融风险体系也发生了变化，这对我们理解守住不发生系统性金融风险的底线非常重要。我们过去是防范金融机构的风险，监管重点主要放在金融机构的资本充足率上，要求所有的金融机构达到相应的资本充足率，通过相对充足的资本，对冲风险的外溢。这个思路显然是对的，因为过去主要表现在机构风险上，商业银行还有其他的指标，包括拨备覆盖，商业银行存款准备金率等等，它的目标都是要收缩风险。可是现在，我们整个金融资产的结构发生了变化，基础发生了变化，风险已经不仅仅表现为金融机构的风险，越来越多的表现为市场风险，表现为证券化金融资产的透明度的风险。也就是说，因为这些资产的占比越来越大，而且这些资产多数都会变成机构，透明度的风险会越来越大。透明度的风险主要表现为市场的风险，我想这个趋势还会加剧。

我认真学习了一行三会颁布的大资管的条例，这个条例有某些技术性的问题，但总的方向是对的，因为它要加大对这类产品透明度的监管。虽然大资管的产品还没有覆盖所有的金融资产，但它毕竟占了一个相对比较重要的位置。我想说的意思是，中国的金融体系正在发生微妙的变化，监管部门也已经意识到。

第二，中国金融科技化的趋势非常明显。科技的力量对中国金融颠覆性的影响越来越明显。传统金融植入了新的科技芯片，会使得金融的业态发生深刻性的变化，使金融的风险发生了变异，其中互联网金融是一个典型的方式。科技金融的渗透是未来相当长时期的一个基本的方向。也就是说，新的金融业态占比会越来越大，不能因为新的金融业态的出现，出现新的风险特质，就否定新的风险的作用，因为它已经嫁接了一个巨大的内核—科技的力量，金融的效率会更高，金融服务的面会更广，会使得金融服务的成本下降，时间和速度会加快。同时，它会对普惠性金融的实现有助推的作用，也就是说新的金融业态是个进步的力量，我们不能还停留在工业时代的金融思维。相当多的金融思维是工业化时代的，它受物理的影响非常大，受时空的限制很大，今天的金融已经开始非物理化了，跨越了时空限制。大家熟知的就是第三方支付，它是对传统支付的革命，这种革命将会极大的推动中国金融的进步，会推动中国消费模式的变革，消费模式的变革会引导中国经济结构的调整。