墨迹天气冲刺创业板：工具属性如何打破盈利天花板？

从预披露的数据来看，墨迹天气的营收绝大部分来自广告业务。2013年至2016年上半年，墨迹天气的互联网广告信息服务收入占比分别为97.25%、94.84%、98.10%和98.70%。此外，墨迹天气的大客户收入也非常集中，报告期内来自前五大客户营业收入分别为1395万元、3730万元、9502万元和8479万元，分别占营业收入75.81%、83.39%、76.02%和79.51%。

根据招股说明书，墨迹天气2015年最大的五大广告主分别为深圳腾讯、阿里巴巴、艾普卓客、安沃传媒和蓝标集团，但在2016年上半年阿里退出了前五大广告主行列。有趣的是，阿里不仅是墨迹天气的股东，还是重要的广告主。此次发行前，阿里创投持有墨迹天气15.5%股权，是墨迹天气的单一最大机构股东。

工具属性存疑

相比起收入结构单一、客户过于集中的风险，墨迹天气难以回避的真正问题是缺乏想象空间，这也是所有工具类APP均面临的困境。

众所周知，进入移动互联网时代以来，除了尽可能覆盖更多的用户受众外，争夺用户时间是另一个竞争坐标。从微信到今日头条，占据用户时间越长的APP就越可能拥有更多的变现空间。

从这一角度来看，墨迹天气无疑是处于劣势。根据招股书披露显示，截至2016年12月4日，墨迹天气APP的单个用户日均使用时长只有2分17秒，过短的用户时间严重限制其变现模式，这对于以广告为营收主力的墨迹天气来说是一个致命伤。

此外，虽然墨迹天气拥有接近5亿的装机量，但日活跃用户却只有3507万。再加上墨迹天气的用户大部分来自手机预装，随着用户手机的更换，墨迹天气不得不需要继续加大推广力度，才能留住核心用户。

值得注意的是，今年年初微信推出小程序后，墨迹天气也有跟进开发，不过小程序“用完即走”的概念将对工具类APP带来更大的冲击，随着支付宝、微博以及各类新闻客户端的对外开放，这些体量巨大的超级APP只会吞噬墨迹天气等功能单一的APP。

下一个美图？

作为一个庞大的用户入口，墨迹天气基于地理位置属性的流量有着潜在的变现机遇，例如对不同类型城市和需求提供差异化气象服务，甚至是向用户提供与天气相关的服务。

对于墨迹天气来说，同为工具型APP的美图提供了一个可以参考的样本。根据美图2016年年报显示，公司收入的增长点主要在于广告、电商、智能硬件，其中智能硬件（主要为手机）的营收同比增长120.9%，占总营收93.3%。通过一系列的商业变现计划，目前美图已经接近盈亏平衡点，尤其是互联网服务的收入终于开始止损并走向盈利，带动美图走出亏损泥潭。