数万亿资金“向实” 保险频频“抢镜”混改大戏(4)

太平洋资产管理公司副总经理程劲松表示，目前，债权投资计划交易结构最为成熟，最能满足实体经济对保险资金量大、期长的直接融资需求，但债权投资计划对投资项目和信用增级要求较高，能投放的项目受到一定限制。股权投资计划可以提供股本金的投资，有利于企业降低负债比例，优化股比，但股权投资计划对当期收益以及退出安排要求高，合作对象受到一定限制。资产支持计划的优势是可以盘活企业存量优质资产，提高企业资产利用效率，但保险资金作为私募性质的ABS，成本相较公开市场高，与公开发行ABS产品比，对企业吸引力较小。

“在这样的背景下，险资‘向实’过程中，对风险把控尤为关注。保险资产管理业相对银行而言，对于偿债主体和项目的账户监管、现金流监控存在一定的劣势，实际操作中，对于债权计划偿债主体和项目的账户监管以及现金流监控方面，主要是依赖债权投资计划托管银行以及偿债主体监督账户开户行对偿债主体和项目的账户以及现金流进行监控。”程劲松表示。

“我们在另类投资中前置风险审查环节。公司合规与风险管理部门在项目立项阶段就介入，对交易对手、交易结构等做出初步判断。”程劲松说，他们还建立了所有产品的全生命周期管理，不仅在投前、在投中、投后都建立了全流程监控与管理，定期发布项目跟踪管理报告，有效控制风险。

平安健康险设置投资决策委员会，在投前环节对重大投资项目进行决策和审查。同时，平安集团CIO办牵头，统筹集团子公司的投资风险管理，平安健康险与平安资管通过市场信用风险限额以及关键风险监测，在投中环节动态管理投资风险。“如果发现投资项目有风险隐患，我们会要求及时调整。”尹正文称。

民生通惠资产管理有限公司则关注中间环节，如风险管理和投后监督。“我们更多借助一些资产管理公司严把入口关，征信后再适当地参与投资，尽可能把风险降到最低。目前，债权计划是保险资产管理公司另类的核心，且运作模式稳健，但由于去杠杆、降负债是未来一段时间的总基调，因此险资必须要寻找新的创新模式投入到实体经济当中。”民生通惠资产管理有限公司首席风险执行官刘灿说，“下一步我们会尝试股权方面的合作，目前我们与一些资质好的企业，通过无担保债的形式已经介入，这也是一个有益的补充。”