融创中国：砸超2000亿高负债扩张路径

净资产不足400亿两年发起28起并购案，负债率由75.9%飙升至121.5%

不管是计划周详还是临时起意，王健林与孙宏斌之间632亿的天价交易着实让市场意外。

然而，不可否认，孙宏斌正带着融创高速运转。长江商报记者不完全统计，两年来，融创先后掀起28起少则过亿、多则数百亿的并购案，耗资超过1500亿元。而孙宏斌似乎也总有花不完的钱，其背后，是融创通过与券商、信托、资管等合作，实现高成本融资、快速拿地、快速开发的融创模式。

近乎疯狂的并购也让融创承受较大的资金压力。负债率超100%、评级机构谨慎减持等，或给融创的未来带来不确定因素。

不过，地产进入白银时代，融创也已有动作。从投资链家、入主乐视再到接盘万达，专注住宅开发的融创或已开启多元化之路。

驰援乐视风波未平，融创掌门人孙宏斌又以632亿拿下万达89个项目，让市场为之震撼。

事实上，自2015年开始，融创就忙碌于并购市场，成了名副其实的“并购王”。长江商报记者不完全统计，算上此次接盘万达资产，近两年来，融创共发起28起并购案，这些交易少则数亿、多则数百亿，两年累计投入并购资金近1500亿元。

此外，去年，融创共参与30次土地交易竞拍，耗资至少567.04亿元。如此算来，加上并购资金，融创扩张耗资至少超过2000亿元。

然而，大规模扩张也引发市场对融创财务压力的关注。尽管孙宏斌表示目前账上还有900亿元现金，但其去年底总负债为2577.72亿元，净负债率从2015年底的75.9%上升至去年的121.5%。最近，其百亿公司债被终止发行，而标普也下调融创信用评级，列入负面信用观察名单。

针对上述并购、财务承压等问题，长江商报记者向融创中国发去采访函，但截至发稿时止，仍未获得具体回复。

两年大举并购28起，耗资近1500亿元

前进路上，孙宏斌延续了一贯的激进风格，依托大密度并购攻城略地。

长江商报记者梳理发现，融创受让万达高达631.7亿元资产，是其成立15个年头来进行的最大一笔交易。而从2015年以来，融创在并购路上完全停不下来，共进行了28起并购交易。

具体来看，2015年，融资实施了4起并购，其中两起是与中渝置地进行，分别以4.5亿元获得成都国嘉志得置业、27.56亿元取得妙领所有悦景，另两起分别是绿城中国出售的上海融绿等7项交易以及武汉美联地产出售的武汉塔子湖置业，这两起均未公布交易价格。