房企并购金额体量创历史新高 资产消化风险并购模式受关注(3)

对于目前势头强劲的融创来说，星耀五洲的巨大体量仍不能小视。星耀五洲总建筑面积约为412万平方米，竣工的部分年久失修、半完工的建筑需推倒重建，再加上尚未开工的区域，摆在融创面前的工程量巨大。

而对于近日万科大手笔收购，也有业内人士指出，广东国投旗下广信资产闲置近20年，后续债权债务、法律纠纷问题极为复杂，万科后续要处理和盘活这些资产需要投入大量时间和资金。

公开资料显示，广东国投破产案是首例涉及大量境外债权的破产案，境外债权金额超过80%。标普分析报告称，万科收购的这批资产消化期可能较长。

海外并购资金担忧加剧

国内房企并购隐现资金担忧的同时，房企在海外大规模并购也受到监管部门的关注。“目前中国房企的出海热度虽受到资金管控影响，不过总体规模还很大。去年整年中国房企对海外投资大概在350亿美元，但今年上半年出海投资额已接近去年全年。”第一太平戴维斯海外投资部负责人王尧表示。

如今中国房企不再满足于单纯地产并购，而是与海外市场在技术、资源等方面深入对接。有媒体报道，万科正在洽商加入一个由厚朴投资管理公司和高瓴资本领军的财团，竞购新加坡物流设施供应商普洛斯。

一名万科人士表示对此并不知情。不过，国内企业掀起的国际并购潮中，以万达、海航、复星为代表的海外收购内容更为多元，中国房企的海外开发进入了明显的产业资源整合周期。

不过，国内对于房企海外投资并购的担忧正在加码。此前，万达电影与复星股价下跌就受此影响。据悉，银监会重点关注所涉及并购贷款、“内保外贷”等跨境业务风险情况。在中企海外并购中，不少规模数十亿美元收购的项目，不仅给出了高溢价，还要承担巨额亏损与债务。

对于和融创632亿的交易，王健林表示，“这次回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。”

王尧建议，由于海外并购金额巨大，可以引入海外银团贷款。

并购金融模式亟待建立

大手笔并购少不了金融介入。一些房企在海外并购的做法已经日趋成熟。如万达在海外并购时，采取合营公司的方式，集中负责在区域收购及发展地产项目。普衡律所预计，中国房产商将会更多地采用基金以及金融产品等间接投资策略，而不是获取房地产的直接所有权。