PPP研讨会热议资产证券化 打通“投融管退”最后一公里(3)

但“严监管”既带来挑战，也带来新的机遇。国家发改委固定资产投资司副司长韩志峰认为，PPP发展大趋势没有改变，对应的市场需求依然巨大。政策严格限制政府购买服务，就为PPP模式创造了更大的发展空间。不允许兜底承诺，就让真正具有建设管理能力和运营能力的社会资本方能够脱颖而出。

韩志峰提出了在金融监管不断加强的新形势下，社会资本参与PPP项目的新思路：加大存量项目PPP的力度。改革开放以来，我国基础设施领域存在大量优质资产，这些存量项目具有稳定现金流，且项目本身具有客观的经济效益或是未来可预期的经济效益。在这些存量基础设施领域加大PPP的推广力度，盘活存量资产，形成投资的良性循环，或许会是下一阶段推广PPP的重要方向之一。“不要把眼光只盯在新建项目上，把存量项目盘活了才能更好的推进新建项目”韩志峰称。

韩志峰还建议创新PPP投融资机制和模式，把真正适合做长期投资的资金吸引到PPP领域来，和PPP项目建设期限相匹配。“比如说可以考虑保险资金、社保资金，甚至海外资金等等。”韩志峰建议。

上海宝冶集团总经理陈刚(左二)、首都建设投资引导基金管理有限公司执行董事郭紫仪(中)、上海证券交易所广东省PPP业务负责人宁春玲(右二)和城发基金董事总经理李文峥(右一)参与主题为“PPP助推广州城市发展的机遇和挑战”圆桌话题讨论，亚太创新经济研究院院长李志坚做主持

资产证券化提速 PPP实现金融闭环

6月19日，三部门联合发布《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》，提出PPP项目公司在建设期也可以探索进行资产证券化，且明确提出推动不动产投资信托基金(REITs)发展，鼓励各类市场资金投资PPP项目资产证券化产品。

REITs是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行不动产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。REITs的推出将增加资产证券化产品的流动性，完善PPP项目的资金退出渠道。

“资产证券化跟发公司债不同，公司债主要是看主体信用，而资产证券化是看基础资产的现金流能不能持续稳定，这是最核心的要素。此外需要关注的是PPP项目的合规性。”上海证券交易所广东省PPP业务负责人宁春玲表示。