柳传志详解联想控股资本棋局：子公司将分拆上市(4)

当年我们回顾德隆的时候发现，德隆虽然垮了，但它投资的很多企业质量是很不错的。德隆本来要做的也是我们今天所说的战略投资，但他没有我们这么雄厚的资金实力，比如它做的番茄酱产业是需要不断投入的，但它没那么多钱，于是就走了二级市场坐庄这样一条歪路。而我们一方面前期积累了足够的资金，另一方面通过财务投资积累了经验，还积极打造金融这一产业支柱，这样有了足够的余量，就能在很大程度上控制投资的风险。

中国证券报：说到投资风险，联想控股无论是在战略投资还是财务投资方面，投资企业众多，特别是财务投资的企业成百上千，而且涉及到融资、投资、管理和退出各个环节。在这种纷繁复杂的投资过程中，联想控股是怎么防范风险的？ 

柳传志：我认为在融资、投资、管理和退出各个环节中，投资是很重要的。如果投得不对，将来的管理就会非常困难，且不说退出，再融资都会很难。我去参加君联资本的年会，投资人都很满意，因为我们投的好。我们的经验是“事为先、人为重”，所投企业所在的行业称为“事”，比如你如果非要投资夕阳产业，那就怎么都会很难过了；“人”就是管理团队，这个把握好了，以后就好了。 

同时，联想控股是一个非常看重企业文化的公司，比如说君联资本，它其实就是在联想控股企业文化的基础上结合了风险投资的特点，形成了君联资本独特的风险投资文化，也就是“富而有道、人才资本、团队制胜、创新精神”，这也是君联资本创立16年来一直能够屹立于风险投资潮头的原因。而且，企业文化里面除了有价值观，还要有方法论，也就是求实，包括“事为先、人为重”也是从事风险投资十几年总结下来的方法论。

再就是专业化。从做投资的第一天开始，我们就按照市场化的原则，建立了一个专业的投资团队。比如君联资本从一开始就有一个独立的专业化管理团队，从薪酬到激励机制，都是按照市场化的机制在运作。再比如弘毅投资，刚创办的时候我们就希望它的人多一些，底子宽一些，有一个专业的管理团队和市场化的薪酬体系，这样2.5%的管理费就不够了，于是联想控股当年就借给他们钱，保证他们的竞争力。

投资全球 产业报国

中国证券报：随着国内经济进入转型升级的深水区，很重要的一个投资方向是，越来越多的国内企业不断尝试跨境并购，并在去年达到高潮，联想控股也在跨境并购方面进行了很多布局。但是，也有人担心大规模的跨境并购会造成资本外流的问题。您如何看待这些问题？ 

柳传志：我觉得资金跨境投资和资本外流的性质是完全不同的，前者对中国经济的发展是非常有利的，而且现在是一个非常好的时机。前些年中国经济高速发展，但也付出了生态环境的代价，现在有了资金，我们可以在一定程度上进行弥补。比如我们为了提高产量，常年使用化肥，使土壤的有机质降到了0.4%左右，而我们在智利投资的农场，最差的土地有机质也有12%。所以我们利用国外资源发展的同时，可以使国内的生态得到休养生息。 

再比如牛羊肉等高蛋白食物，以及海鲜等，国内实际上是非常稀缺的，但又有非常大的市场需求，我们为什么不利用这些资源满足国内正崛起的中产阶级的需求呢。还有利用国外的技术，甚至我朋友的企业投资了国外的保险公司，利用它的保费在国外投资实业，不但产生了很大的国际影响，又有很大的实惠。而且，在这个过程中会有什么特别的感受呢？便宜。在这种情况下，我们把东西买过来，正好可以助力国内经济的发展。