比楼市更严重，潜伏期也很长，发现以后就症状十分严重的是地方政府负债。

《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号），对地方负债规模做出了强制性要求，也基本切断了政府融资平台从银行继续扩大负债规模之路。

银行融资的路堵住了，确实堵住了。可是，被人为划断了与政府关系的融资平台，负债规模却越来越大，政府的隐性债务越来越多。

一个重要通道，就是从楼市撤出的投资理财资金，开始通过信托和ABS等转道到了政府融资平台。

政府融资平台，成为了楼市之外的又一个资管业务“风口”。这个“风口”留下的病症，可能比楼市更严重。

还有一种病症可能也被严重忽视了，其患者为国有企业，尤其是央企。

近两年来，以央企为首的国企对PPP项目很有热情，动辄数十亿、上百亿，甚至几百亿的PPP项目合作，让地方很受用，国企也很开心。

PPP合作的“捷径”在哪里？钱路不受限制，银行可以直接提供，也可以通过资管业务提供，保险等其他机构也能提供。

只是，所谓的PPP，很多是负债的翻版，是地方变相负债。若干年后，到了约定的偿还期，就会转化成风险。

体外循环的资金多了，实体经济、尤其是中小企业的日子就越来越难过了。

由上可知，资管资金规模大，涉及方方面面的利益。若运行不规范、流向不合理，可能给中国经济带来巨大的危害和风险。

此外，今天的中国经济，已经到了告别只讲GDP体量的阶段，到了需要向高质量发展的时刻。加强资管业务管理，将资金引导到实体经济领域，让芯片等高科技产品和技术得到更多人认同，或也是资管新规希望达到的目的。

3、风险要如何来防范？

野马驯服了，是良驹；驯不服，是祸害。

站在国家层面来看，防风险，无疑是未来三年最重要的任务之一。

为了避免今后企业和居民为当下的高杠杆“买单”，就必须加强对资管业务的管理，给资管业务这匹“野马”套上“缰绳”。

资管新规出台后，至少，继续加杠杆的通道没有了。剩下的，就是如何去杠杆。

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