上半年票据市场回顾与展望：票据网谢幕，票交所时代业务模式面临重构(4)

首先是新型的交易性业务。未来开展新型的交易性业务，其核心在于提升对市场趋势的研判准确度与把控能力，能够尽可能地及时抓住市场机会以赚取买卖价差。未来市场上可能会形成更加多样化的交易策略，例如类似于债券交易中“骑乘策略”的交易策略。此外，未来与交易性业务相配套的市场风险管理也是业务经营中应当关注的重要问题。

其次，对于新型票据投资业务，未来则有以下几方面可能的突破口：一是在资产端开拓商票交易，赚取信用风险溢价；二是与票据交易所或非银机构等市场参与主体合作开发出含权类的票据产品、以商票为基础资产的结构化产品。

再次，未来以新型的一级市场业务带动一二级市场业务联动经营的业务模式重要性将日渐凸显。票据一级市场的业务主要包括但不限于承兑、贴现、质押融资等业务形态。随着二级市场业务日趋规范化、透明化，一二级市场联动经营的协同效应料将表现得更加突出，这意味着一级市场业务开展的好坏将会对二级市场业务造成直接影响。

3. 票据交易所环境下经营管理组织架构的优化

总体而言，票据交易所环境下市场参与机构经营管理组织架构的优化与票据业务模式的重构一脉相承。

首先，二级市场交易的集中将减少单个机构对场内业务人员的需求。今后票据交易所场内的转贴现、回购、再贴现等业务经营从分散走向集中将成为必然趋势，未来法人机构主体之间总对总的线上交易或将成为主流。

其次，未来票据业务开展的顶层设计和管理统筹的重要性将日益凸显。目前多数商业银行的票据业务都实行多归口管理，未来经营管理组织架构的优化应当在总行层面设立具有票据业务全产业链经营和管理权限的部门，从而为一级和二级市场的联动经营扫清机构设置层面的障碍，提升票据业务经营的效率与协同性。

再次，组织架构的优化调整也将带来票据业务从业人员的结构转换和技能提升。例如，未来从事票据转贴现、回购业务的市场营销人员要逐渐向交易员转变，需要拥有更强的市场研判和交易机会把控能力；未来从事风险管理的人员需要具备量化和精细化的风控能力，从以往的管控操作风险向更好地管控市场风险与信用风险方面倾斜；与此同时，传统的纸票审验、保管、托收等岗位人员需求则会大大减少。

作者：王红霞，中国农业银行票据营业部总经理；曾一村、付萱，中国农业银行票据营业部

原文《票据融资或企稳回升 业务模式面临重构 ——中国票据市场2017年上半年运行回顾与前景展望》全文将刊载于中国外汇交易中心主办《中国货币市场》杂志2017.7总第189期。