盛松成：央行不会像美联储那样缩表，缩表也不必然是货币紧缩(6)

综上所述，央行资产负债表规模的变化是政策工具组合共同作用的结果，缩表与紧缩并不是同一回事。总体而言，由于中美两国央行在货币创造机制、经济运行状况以及货币市场环境上的不同，决定了我国央行不会像美联储那样缩表。

为使经济健康、平稳地运行，出于挤泡沫、防风险的需要，今年以来中国的货币政策总体维持着紧平衡。因为货币政策不仅要考虑稳增长，也需要综合考虑汇率、通胀、股市、楼市等情况。事实上，市场利率的上行已经持续了一段时间，利率上升的空间已不大，流动性也不会再趋紧。6月中旬美联储如期加息，人民银行依然维持公开市场操作利率不变，市场的反应也很平稳。同时，人民币汇率趋于稳定，跨境资金流动已回稳向好，外汇储备也已连续数月回升，这些都是稳健中性货币政策产生积极效果的体现。

（盛松成系中国人民银行参事、中欧国际工商学院兼职教授；龙玉为上海财经大学金融学院博士研究生。本文仅反映作者观点，不代表所供职机构的意见。原题为《中国央行不会像美联储那样缩表》）