Z博士的脑洞｜怼监管的正确打开方式

《多德弗兰克法案》被称为是大萧条之后美国历史上最为严苛的一步金融监管法案，这么有历史意义的重要法案，可想而知，其出台过程也一定充满精心动魄的博弈。恰好中国也正在经历新一轮监管风暴和新一轮怼监管风暴，这是监管者的风云际会，还是怼监管者的风云际会？究竟什么是怼监管的正确打开方式？或可从《多德弗兰克法案》的历程看到一些端倪。

出了大事，必须怼监管啊！

2008年，美国爆发了次贷危机。

这次危机被认为是自上世纪30年代以来最为严重的一次经济危机。它从美国房地产市场的次级贷款产品开始，席卷了商业银行、投资银行，扫垮了实体经济，继而把全世界都带入了金融信用危机。

情况有多坏，大家都知道了。

可是，这么坏的情况，是怎么发生的呢？尽管前任美联储主席伯南克认为，此次金融危机的根本原因在于新兴市场经济体储蓄快速增长导致的全球经济失衡这一外部条件。

可是，出事了就去怼啥其他新兴经济体，这个理由显然难以服众，怼人家赚钱存钱得太努力，也不具有解决问题的参考意义。

要怼，还是得怼发生问题的中心地带。

所以，大家要怼的究竟是谁？当然是监管啊！

无论是学者，比如诺奖获得者克鲁格曼，就认为，金融危机的源头是由里根放任的财政政策和放松监管造成的，尤其是放松金融监管；或者是官员，前美联储主席格林斯潘承认在任期间监管金融机构不力；或者是从业者，金融大鳄罗斯和“金融期货之父”梅拉梅德都认为政府长时间的放松监管是次贷危机的根本原因。

国际清算银行经济顾问威廉•怀特William R White在“监管结构：2007年危机的教训”会议上提出，为了准确识别风险，决不能过分依赖“以市场为基础”的数据指标来确定迫在眉睫的经济问题，如果问题是市场本身所导致的，那么试图通过这些指标确定问题所在则过于乐观。同理，利用市场纪律鼓励市场主体审慎行为的同时，必须辅之以其他措施。

监管没有尽责，必须好好怼

监管没有尽责，弄出了大事！不怼你怼谁？

比方说，几年内就大幅增长的次级贷款。无论是基于公益或私利的考虑，应该这样失控的向信用和收入水平均不符合条件的人发放非优质贷款吗？