央行真假放水之辩：实则对冲到期资金 监管去杠杆系主因(4)

而对于实体经济融资成本提高的现象，刘哲认为，目前的利率上行已经导致了部分银行利率“倒挂”的现象，势必会抬升企业的融资成本。

所谓利率倒挂，一般指利率期限结构中出现长期利率水平低于中短期利率的现象。

在分析人士眼中，作为资金的供给方银行，在整个产业链条中仍然扮演了垄断者的地位，而部分银行已经开始上调个贷利率（如房贷）。从央行角度而言，需要在两方面寻求平衡，既要坚持在金融市场去杠杆，又得设法尽量不给实体经济融资带来困难。

■影响

货基上行投资者可趁“钱贵”买理财

“钱紧”背景之下，投资者该如何抉择？

万博新供给经济学研究中心主任刘哲认为，针对投资有一个通常的判断。

“当钱不值钱（低利率）的时候，聪明的投资者会站在货币的对立面。”刘哲分析，“比如，趁着钱便宜的时候，去借钱；或者把钱变现为实物资产，比如黄金、房产。反过来，股市、债市就会面临相应的风险。在这种情况下，可以进行均衡的配置，不妨趁钱比较贵的时候投资一些理财产品、信托产品来获取阶段性的高收益。”

黄金

静待美联储靴子落地

“对于房地产而言，属于阶段性的调控；对大多数人而言，房地产在家庭资产配置中占比是比较大的，其余的钱可能都用来还房贷了，在这种情况下，可以投资一些黄金和实物资产来分散风险。”刘哲分析。

黄金钱包首席研究员肖磊认为，黄金跟人民币利率关系不大，可以关注本次美联储加息带来的机会。“因为之前三次美联储加息，金价都是在加息消息落地之后开始反弹，且反弹的幅度每次都超过5%。”他表示。

不过，也有专家提醒，在美联储加息之前仍然需保持谨慎。上海新兰德证券咨询公司首席分析师付少琪指出，短期内黄金的大幅上涨的空间会受到利率的压制，而国内的利率水平处于近期的高位，这对于黄金的上涨空间有一定的抑制。

货币基金

收益率上行，投资者选“宝宝”保值

黄金钱包首席研究员肖磊建议，在目前“钱紧”的大背景下，投资者需要选择一些对利率相对敏感的投资品种，比如债券和货币基金。