央行真假放水之辩：实则对冲到期资金 监管去杠杆系主因

央行“真假放水”之辩

央行投放4980亿元引放水传闻，实则对冲到期资金；从业者称货币仍然中性偏紧，监管去杠杆系主因

来源：新京报

在银行间利率持续位于高位时，本月初央行终于“出手”，在6月6日向银行间市场投放了4980亿元人民币，一度引来“放水”传闻。

在4980亿元背后的另一个数字是，这笔投放，放量对冲了4313亿到期的MLF资金，这意味着新增资金667亿元，约相当于整体投放额的13.3%。

在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，“放水”的意思趋向于过度宽松，将央行中期借贷便利操作称为“放水”不太确切。“如果用生态系统作为比喻，这个生态系统比较干燥，需要增加湿度达到恒定值，应该称为‘平补’。”

对银行而言，MPA中期考核与严监管正在对银行间的资金拆借进行规范，导致银行间“借钱”的难度增加。多位券商、银行人士表示，今年以来，货币更多的是“中性偏紧”，而且这种状况未来仍会持续一段时间。

对普通投资者来说，专家建议，在资金“偏紧”时，理财产品的收益相应会上涨，投资者可以关注货币基金、信托产品等，获取高收益。

“放水”遇上中期考核

6月6日，央行宣布向银行间市场投放巨额资金，一时间引来“放水”遐想：通过中期借贷便利（MLF）操作，央行当日向市场投放金额达4980亿元人民币，创下去年7月18日以来投放纪录新高。

“央行还是坐不住了。”有市场人士对新京报记者分析。当下，银行间利率今年以来持续高企，已经位于当季以来的高位——这代表市场上资金的供给小于需求、银行对资金的渴求正不断升高。

日常经营中，有的银行会有闲置资金，而有的银行又可能面临临时性的资金短缺，因此便有了银行间的资金拆借，以及因为拆借产生的利率。当银行间资金短缺成为行业间的普遍现象，就会拉高银行间利率，使机构在日常资金拆借过程中出现“借得难、借得贵”，这也被市场视为“钱紧”的重要信号。

通常来说，这种利率的短暂拉升，不会直接影响居民的日常生活；但经济学家们也认为，由于银行们目前仍然扮演着垄断者的角色，若这种情况久而久之，可能向企业融资、个人存款端进行传导。