田轩：中国的CVC仍然是一片蓝海(2)

我们可以看到这里很多的企业，像因特尔、Google、通用、微软、戴尔等等，这些大型的企业都有自己的风险投资部，然后去投这些小微企业。

我们中国的VC(刚才蔡总也说了)发展历史其实非常短，真正意义上开始的就是从1998年中央当时提的“一号提案”，中国的风险投资才慢慢开始发展起来。但是我们有后发优势，基本上在1998年、1999年同时第一家CVC就出现了。现在国内做得最好的应该就是腾讯，腾讯做的CVC产业基金非常好，其他的阿里、百度、联想都有自己的CVC，尤其是联想非常全，早期的乐基金、联想基金，到中间的CV，到后期的PE。所以我们国内的CVC发展最近也开始追起来了。

CVC和IVC主要的区别是什么呢？CVC、IVC没有什么好说的，它是一个投资机构，投资唯一的目标就是赚钱，但是CVC重要的区别是，它首先优先考虑企业的战略目标，而不是以财务回报为最主要的目的，为什么呢？因为我们知道很多的大型企业发展得非常庞大，一个企业要不断地发展需要找到不断的增长点。我们知道产业现在技术发展非常快，以前一招鲜，吃遍天，你有一项技术、一项专利就能够在10年、20年、30年、50年甚至100年占据整个市场的时代已经一去不复返了。所以大量的企业需要不断地找到它的新的增长点，然后要不断转型。

在这个过程中，毫无疑问并购重组是一个很简单的办法，或者是最直接的办法，我如果在一个夕阳产业里面进入到朝阳产业，最简单的办法就是买一家公司。但是大家知道，并购重组其实是一个非常困难的过程，两家企业是不是能够谈成？走到最后一步，即使合并了，我们也看到很多企业最后分手了，因为两家企业的文化、融合是一个非常困难的过程。

所以美国意识到了这个问题，一个很好的补充是什么呢？就是CVC。我现在是一个大型的企业我专门设了一个风险投资部，我去做CVC，找到那些我认为对我企业布局有帮助的小微企业，他投资的目标都是小微企业，或者是上下游产业的布局，或者是我想进入到一个新的产业。我直接买一家成熟的公司很费劲，我就干脆做CVC，然后投一些小微企业，像撒芝麻粒一样，这家投100万，那家投50万，然后组成资产组合，慢慢让这些企业发展起来去扶植它、培育它。

当然，跟传统意义的VC一样，大量的企业都失败了，VC是风险投资，大量的企业都血本无归，都失败了，但是没有关系，只要其中有一、两、三个企业在我的扶植下发展起来了，我就实现了战略布局，可以通过建立产业战略联盟，或者是直接并购，相当于完成了产业布局。