田轩：中国的CVC仍然是一片蓝海

中国网财经6月4日讯 “中国的CVC虽然发展得很快，但是其实还有一大片是蓝海” ，清华大学五道口金融学院院长助理、昆吾九鼎讲席教授田轩今日在出席2017年五道口金融论坛时表示，往往很多的上市公司大量的现金趴在账上，或者是投资理财产品，在金融的圈里面转来转去，始终不能够脱虚向实，投到真真正正的实业中，金融是为实业服务的，但是实业也要拥抱金融。

以下为演讲实录：

清华大学五道口金融学院院长助理、昆吾九鼎讲席教授田轩

就像刚才朱老师说的，这是我们五道口金融学院全球金融论坛的最后一个主题论坛，我是最后一个发言人。我想这两天以来，几十个专家给大家分享了很多的观点，我在朋友圈看到大家都说收获满满，干货十足。但是开两天会挺累的，挺烧脑的。所以我觉得到最后一个发言人大家还坐在这儿不走，说明都是真爱。

下面我给大家分享的主题叫《企业风险投资，一种新的创投组织形式》。我们知道学习主要是通过对比来形成的，今天我要给大家讲一种新的创投组织形式，我们就来看一种传统意义上的风险投资。

传统意义上的风险投资我们叫它IVC，它的组织形式其实核心就是一个私募股权基金，它从LP合伙人那儿拿钱把它放到PU里面，由普通合伙人来管，普通合伙人来收管理费和管理分红，现在全世界基本上是2%的管理费加20%的管理分红。他们把钱放在一个基金里面，一个一个投资项目，一般就是创业企业。

这个是传统意义上的风险投资，我们来看看新的组织形式，我今天要给大家主要介绍的就是企业风险投资。在后面投资端全都是一样的，唯一的一个重要的区别是它的资金来源是一个背后的企业，是一个主营业务非金融的产业，所以它是背后母公司底下的风险投资部，然后把钱拿过来以后再投一个一个小微企业，这个是基本上企业风险投资，就是CVC和传统意义上IVC不一样的地方。

CVC的定义就是主营业务非金融类企业设立的风险投资，通过它的附属机构直接进行风投，这个例子我可以给大家举很多。

比如说美国做得最好的就是因特尔，大家知道美国的VC历史其实从1946年第一家开始做，因为二战对这个国家的经济创伤很大，所以他们意识到我们要扶植小微企业，从1946年第一家传统意义上的VC开始。但是真真正正出现第一家CVC，他们用了20多年的时间，在上世纪60年代中期，主要是医药行业，因为医药行业的投资曲线太长了，所以传播意义上的VC没有办法做，开始第一家CVC出现了。