结构与策略：“监管”、“出清”与A股的重构(2)

对于央行而言，就“严监管、紧货币”的问题，它也发出了自己的预期引导信号，要求各方面要正确理解央行“缩表”问题、不因误读带来的担忧情绪而干扰市场；此外，央行一再强调，“缩表”并不一定意味着收紧银根，不宜简单与国外央行的“缩表”类比，还给出了一个非常明确的信号，说“4月份人民银行资产负债表已重新转为扩表”，等等。从央行最近的动作来看，安抚市场的态度是明确的，也起到了缓冲市场情绪的作用，客观的说，央行的这些动作、“一行三会”的动作，仅仅是技术性的调节、是对“疾风暴雨”式的监管手段的修正，但金融去杠杆、金融出清的总态势不会变，具体的政策手段是微调的，但“市场出清”的大方向不会改变。未来相当长的时期内，资本市场的政策主基调还是“严”和“紧”，严监管+紧货币，这两点尤其不会放松。考虑到资本市场高波动率的特点，今后的一段时间，表面上会是一个“和缓”的局面，但严监管以及清除金融风险点的工作一刻也不会放松，外松内紧，向来都是国内政经的一大特点，比如近期保险业的“监管风暴”。

据《中国证券报》披露，最近一段时间，保监会连发8份文件，召开6次主题会议，各类风险排查和专项整治陆续展开，整治重点在流动性风险、资金运用风险、新型保险业务风险等9大领域，一系列的监管组合拳，目的是推动保险业向“保险姓保”归位。有分析人士指出，严格保险资金运用，去杠杆、去嵌套、去通道等，会对流入股市的保险资金形成“约束”，显而易见，“约束”是一种委婉的说法，既然是“约束”，诸如险资大规模进入股市，增持、举牌、野蛮收购等等“盛况”将一去不返，险资投资规模的收缩、风格趋于谨慎保守的情况分析，险资对股市的支撑力度将显著减弱，股市短期面临的资金压力是可以预见的。

由此可见，在“严监管”的总基调之下，监管的力度并没与减弱，眼下保险业正处于监管风暴的中心，但银监会、证监会也没闲着，只不过换了一种监管方式，进入一个“外松内紧”的状态。就在本周，ST新都因两个会计年度被出具无法表示意见的审计报告，深交所将对其予以摘牌，深交所表示，对于达到退市条件的公司，坚决做到“出现一家、退市一家”。此外，对山东墨龙实际控制人张恩荣、张云山违规减持公司股票，处以三倍罚款，罚没金额将超过1.53亿元。新都退市以及墨龙重罚，这两件事足以彰显监管的力度，也从一个侧面说明刘主席坚持“市场出清”的鲜明态度。