机构客户研报系列：A股汽车行业360度全景研究之整车行业(4)

从上图可看出，乘用车固定资产周转率的算数平均数低于商用车；乘用车、商用车固定资产周转率的算数平均数在2010年进入下行趋势后，目前处于趋稳态势，商用载客车的固定资产周转率的算数平均数在较长时期内高于乘用车和商用载货车，但在2016年低于商用载货车（主要原因是2016年商用载货车放量）。

对2007-2016年乘用车、商用载客、商用载货固定资产周转率的算数平均数计算标准差， 知，σ乘用车=1.0070<σ商用载货=1.1944<σ商用载客=1.3238 。

即，2007-2016年各类功能车型中，乘用车的固定资产周转率变动幅度较小，稳定性更好，预测相对更容易；载客车的固定资产周转率算数平均数波动性最大，在预测上难度更大。

结论：商用载客车的固定资产周转率波动大，主要是政策扰动。新能源汽车补贴下坡，将影响商用载客车固定资产周转率的继续下行。

2）整车行业中乘用车、商用载客车、商用载货车毛利率算数平均数比较

来源：Choice 市值风云数据可视化研究院

从上图可以清洗看出，乘用车、商用载客车、商用载货车的毛利率算数平均数呈现下降趋势。

在2014年之前乘用车的毛利率算数平均数高于商用车；

2015年以后商用载客车毛利率算数平均数下降非常明显，跌破10%；

商用载货车在2015、2016年毛利率下降幅度小于乘用车和商用载客车。

对2007-2016年乘用车、商用载客、商用载货毛利率的算数平均数计算标准差， 知，σ商用载货=0.8898<σ乘用车=1.3736<σ商用载客=1.5502 。

即，2007-2016年各类功能车型中，商用载货车的毛利率变动幅度较小，毛利率的稳定性更好（弹性更小），预测相对更容易；商用载客车的毛利率算数平均数波动性最大（弹性更大），在预测上难度更大。

来源：Choice 市值风云数据可视化研究院

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