刘元春：关于当前宏观经济形势的判断存在四大分歧(2)

实际上，这几个判断的差别是我们对于下一步经济判断的一个很大的分歧。但很重要一点是，从短期来讲，中国经济前高后暖的格局是必定会出现的，而最大的分歧点在于，在这几种力量之后，到明年究竟是形成持续的回落，还是会有一个明显反弹的状况？可能判断还是偏乐观，我们认为目前整体的状况比想象中要好。

这其中重要的原因是，第一，对于外向型经济的中国来说，整体世界经济的这种复苏和景气的全面传递是一个基础性的作用。第二，如果从金融周期调整的状况来看，我们并不像很多人那样悲观地认为目前金融周期的顶点还没有到来，负债的最高点还没有呈现，去杠杆的过程还很漫长。中国去杠杆的进程实际上在2014年就已经开启，即第一步是地方政府去杠杆拉开序幕，第二步是2015年、2016年，特别是2016年，围绕着僵尸企业和去产能的进行，很多国有企业的去杠杆已经开始。今年会随着央行的缩表以及我们强监管的启动金融去杠杆已经踏上它的征程。因此，虽然很多部门、很多相关利益主体是采取一种拖延的战术，中国去杠杆的过程对于金融问题的解决，如果回过头来看其进展状况，这三年的状况比想象的好一点，所以这个问题并不需要特别担忧。我们认为，原来很担忧的债务问题，特别是债务因通缩带来的滚雪球效应所带来的短期经济复苏压力，目前通缩的问题已经逐步解决。至于高杠杆率、高债务的问题，我们认为，虽然可能还会有很多问题，但再经过一年的时间，从一些大的格局上会缓解我们在短期里所出现的高风险负担和利息负担的问题，并且使整个经济相对轻装上阵。

因此，我们认为从中期来看，未来并不是这么悲观，上一次谈到的新政治经济周期全面开启，也是我们不悲观的一个很重要原因。实际上，我们担忧的改革不彻，政府的行为模式在新政治经济周期全面开启的时候如果还沿着老路走、重启过去这样一种地方债务的高起状态，则很有可能会导致前期去杠杆的这些成就毁于一旦。我对于中期非常看好，但是关键还是在于改革，在于政府改革和国企改革上。

对于未来经济所面临的挑战和机遇，我来谈谈目前讨论世界经济、中国经济的几个重要的问题，第一，长周期带来的技术进步的问题，第二，金融创新所带来的泡沫问题和债务问题。实际上，这一轮世界经济危机另外一个很重要的问题是收入分配所带来的再生市场不匹配问题。我们经常讲危机的爆发，如果按照传统观点来看，这是再生市场的不可持续。所以我们现在依然忽略的一个重要的问题是，中国社会的收入分配不公平，特别是这种财富分配的不公平所带来的一种问题在这些年里大家讨论的很少。特别在我们分析广西、分析房地产的时候，大家分析到底房子多了还是少了，但实际上，我们可能从来没有关注过中国房地产在这种财富分配极其不公的状况里的一种异化。