2017年博鳌论坛上关于金融监管和财政政策的观点整理(2)

吴晓灵表示，中国有很多风险通过刚性兑付的方式给掩盖起来了。如果能够打破刚性兑付让风险真正暴露出来，可以减少风险积累，减少今后产生系统性风险的危险。

寻求稳定与增长目标一致性

金融监管在金融稳定、经济增长和金融机构经营之间如何平衡或者说如何把握合适的度？伊恩·约翰斯顿表示，尽可能保持金融监管政策的协调性、一致性，以保证金融体系的稳定，促进经济的可持续发展。

“监管当局防范的是系统性金融风险，而不是个别机构的风险。金融机构是经营风险的机构，如果经营风险的机构都是风险厌恶型，经济无法融资。”吴晓灵强调。

在巴曙松看来，监管者和金融机构应该是激励相容的，两者可以去寻求目标上的一致性。监管措施的加码，不可过度损害金融机构的商业可持续性。

日本金融厅副长官冰见野良三（Ryozo HIMINO）在分享日本监管经验时提到，金融的稳定性非常重要，但也需可持续性的发展。监管当局要注意监管体制改革的累积效应。不同监管主体对同一监管对象的各种监管要求相混合，最终可能会造成有悖于良好初衷的不良后果。

中国进出口银行原董事长李若谷表示，控制风险是必要的，对经济发展是有好处的，但要把握尺度，否则易导致金融企业行为过于谨慎，不利于经济的健康发展，也会影响金融机构自身发展。

英国保诚集团CEO 迈克·威尔斯（Mike WELLS）认为，监管当局在制定监管政策时，需充分考虑参与主体多元化风险的平衡。

财政政策：需考虑简历中长期规划和预算框架

自2008年全球金融危机以来，各国普遍运用货币政策拯救经济、刺激增长，从购债、购资产到负利率，货币政策被运用得淋漓尽致，但同时也显现出边际效应递减。去年召开的G20杭州峰会指出，仅靠货币政策不能实现平衡增长，财政政策同等重要。

在3月24日博鳌亚洲论坛的分会场上，与会嘉宾就“在结构性改革短期难以见效、货币政策‘透支’的当下，财政发力能否为经济增长注入动力？”、“什么样的税收和支出政策最为有效”等问题进行深入探讨。

财政部副部长刘伟表示，过去一段时间，全球货币政策在促进金融稳定，以及避免全球性金融下滑方面起到了积极的作用。但是多年过去，世界经济依然复苏乏力，暴露出长期结构性的问题才是阻碍世界经济增长的根本原因，这些问题很难单单依靠短期的刺激性政策解决。在这样的背景下，实现世界经济的复苏和可持续发展，无疑需要加强财政政策、货币政策和结构性改革政策的配合，努力扩大全球总需求，全面改善供给质量，巩固经济增长。

至于财政政策实施的空间有多大，与会嘉宾认为，一个国家财政政策的发挥强度和力度并不相同，这取决于不同国家所处的经济周期以及已经使用的财政政策。如果一个国家的赤字率和负债率比较低，可以采取直接增加财政投入来刺激消费和拉动需求；如果负债率比较高，经济又在结构调整中，就应该更多关注财政支出结构的调整，而且必须强调现有支出要发挥应有的作用，而不宜过多扩大财政赤字。刘伟表示：“建立中长期的财政规划和预算框架，对今后一段时期的财力作出理性的统筹、中长期的安排，是整个财政政策在实行过程当中必须考虑的。”

对于中国来说，去年和今年的预算赤字率都是3%。刘伟表示，这体现了财政政策积极的一面，结构性减税、制造业升级以及民生开支需要这部分财政资金的投入，同时它也有一定限制和底线。此外，政府债务为27.3万亿元，占GDP的比重为36%，并完全纳入人大常委会下达的限额控制范围内。刘伟认为，中国目前债务风险可控并有一定空间，且债务的管控体系也在逐步完善中。