专家：人民币升贬问题未必在于美元升值(2)

国际化货币可以转嫁风险

沃尔克终结了布雷顿森林体系。因为布雷顿森林体系有致命的内在缺陷，无法支持大的经济体间的贸易和金融往来。但是小范围、局部的布雷顿森林体系是可以的，当下的欧洲货币体系其实就是这样的一个设计。

我前段时间写了一篇文章，“美元是我们的货币，但却是你们的问题”，也提到这个问题。人民币同美元之间，实质上也是一个类布雷顿森林体系的安排。是否要尽力去维护这个体系，美国决策层的争议非常大，美国当时对这个问题的研究非常多，所有这些研究都避不开一个人——沃尔克。他进美国财政部做副部长时就组织了一个跨部门的小组，研究这个问题，不过美国最后决定终结布雷顿森林体系，跟两年半的小组研究关系不大。沃尔克是实用主义者，他不断地尝试各种政策组合。

我个人认为，沃尔克这一生做的最不完美的一件事就是处理拉美债务危机，为遏止美国恶性通胀，他把基准利率提高到20%，对拉美债务国造成了很大的偿债负担。当时很多人说，这样的话拉美可能要崩溃了，他说我首先要考虑美国的利益，不能为了拯救其他的国家缓加息或者是少加息。

美元也经历过痛苦时刻

我几次拜访沃尔克，也向他问过中国的问题。老先生近70年基本上都跟钱打交道，比如汇率问题，我曾问他中美有没有可能形成一个“广场协议”，他说“看不到这种可能”。沃尔克当时还开了一句玩笑：“如果川普当选的话，没准真会同中国签个汇率的协议。”

沃尔克认为中国经济的债务偏多，要想办法来处理。他说如果经济增长依托不断的债务积累，这会非常麻烦。对于中国超越美国的问题，他说：“我们在写这本书的时候，全世界都在推测‘日本第一’，当《时运变迁》出版了，日本的泡沫也破裂了。”他认为，“二战”以后，全世界的发展模式都靠美国拉动，只不过谁先上车谁后上车的问题，后上车会比先上车的好一点，可以更多享受到市场和规则的红利。

美国二战后最痛苦的时期是1970年代。布雷顿森林体系崩溃后，全世界开始怀疑美国，到1978年至1979年第二次石油危机时，美元真的要崩了，很多欧洲国家都不接受美元了。当时美国人去欧洲旅游，宾馆店员会问：你有金币吗？如果你只有美元，你得预先付钱，我得换成里拉，因为不知道你退房时美元还值不值钱。

当时美国总统卡特非常痛苦，也不能说这个人能力不成，主要是大环境太难受，很多人说卡特下台是沃尔克搞的，利率这么高，经济受不了。但美联储有它的独立性，法律也给了它一些特别授权。沃尔克当时的做法为后来美国经济复兴、美元地位稳固，产生了巨大作用。

广场协议

没大家想的那么简单

日本当年被“剪羊毛”，是因为广场协议，最近美国彼得森国际经济研究所出了一本书，回顾广场协议的教训。当时日本驻华盛顿的副大使内海诚有一篇文章，他开篇就说，我很奇怪很多人认为广场协议是美国的阴谋，这是我们自己和美国配合来做的这个事情。

当时美日贸易逆差比较大，美国国内的争论非常厉害，美国国会给财政部非常大的压力。日本国内也非常紧张，自己也清楚这个状况不能持续。日本国内有两个对策，第一个是日元升值，另一个是减税。

比较而言，日本的减税难度更大，要经过国会，最后结果未知。行天丰雄这些涉外的官员非常憋屈，我们天天在外面谈判，为国为民，他在跟美国谈判时，一直是矮半截。