刘世锦：2017年经济触底是大概率事件(2)

有人质疑中国经济触底后是否能够稳得住？会不会出现斜坡式持续下降。根据国际经验来看，中速增长平台一旦形成，将稳定在一个新的增长平台上，并且这个平台上持续5年—10年，乃至更长时间，从而为实现2020年和更长一个时期的发展目标打下稳定基础。

今后一两年是中国经济触底的关键期。不确定、不稳定性增加，主要有几个方面需要特别注意：

一是房地产泡沫或高位扭曲对创新、实体经济的影响。

二是金融风险。供给侧改革有五方面任务：“三去一降一补”，其中“三去”包括去产能、去库存、去杠杆。前两个“去”效果比较明显，但是在“去杠杆”过程中，杠杆率仍在上升，所以中央经济工作会议把防控金融风险放在2017年工作相当靠前的位置。

三是国际经济形势走向，特别是“特朗普冲击”。大家都在讨论特朗普未来会干什么。我最近把他要做的事做了一个分析，发现有些事是互相矛盾的。比如，一方面要减税，另一方面要搞基础设施建设。减税后，搞基础设施建设的钱从哪儿来？此外，特朗普要求制造业回归美国。他的政策成功概率不会太高。虽然美国的土地、能源、物流成本等比中国低，但是中国的产业配套体系完备。美国政府可以把一些制造业搞回去，但是很难把整个产业链抓过去，产业链上配套的东西还要进口。而这正是中国这么多年来很重要的优势。

四是政策导向。当经济出现下行压力的时候，会不会采取过度宽松的政策以刺激经济增长。2017年房地产投资增速会下降，与房地产相关的一些行业因此会受到影响，所以大概在2017年年末经济可能会有一个回调压力。这个时候是坚持稳健中性还是多放水？放水太多对中国经济是不利的。中央经济工作会议提出，2017年的货币政策要保持稳健中性，在实践中间能不能保持住？

从某种意义上说，目前中国经济正处在最困难、同时也最有希望看到转型成功曙光的时候。中速增长平台形成后，找到了新的均衡点，中国经济是可以稳得住的。

稳定改革预期激发经济增长新动能

经济增长进入中速增长平台后，能否稳得住、有质量、有效益、可持续，新增长动能至关重要。在中速增长中推进新增长动能，这个动能来自哪里？我认为，新动能大部分还是传统的“老经济”加上新体制、新机制、新技术、新商业模式，把加法做好，新东西就出来了。具体来讲，大概有五个方面的新增长动能。

第一，行政性垄断的基础产业领域的改革、开放、竞争。如石油天然气、电力、电信、铁路、金融等产业的改革，将会带动新的大量有效投资，有效降低全社会的生产和运营成本，是最大的一项“降成本”举措。

第二，农村集体土地制度改革带动城乡一体化发展。十八届三中全会提出推动集体建设用地、宅基地的流转，但进展迟缓。这不但对稳定降低一线城市房价、疏解非首都功能至关重要，而且对大都市圈平衡发展、城乡协调发展、提高农民收入等都有重要作用。

第三，经济转型过程中通过企业分化而出现的优势企业成长。最近一段时间，形势在分化。6年前，十个不同行业的企业基本上都赚钱，而在经济下行过程中，有一部分企业赚钱，还有一部分企业不赚钱。企业、行业和地区分化，一批核心竞争力的企业脱颖而出，分化是升级的标志，实际上是一部分企业已经开始转型升级，而且转型升级、创新都是通过竞争逼出来的。中国不可能在所有行业都具有竞争优势，但必须要在一批产业上具有长期稳定的竞争优势。