对于如涵来说，为了保证平台KOL的竞争力，未来在广告宣传方面的投入不会减少，长期的亏损也将持续。而对于此次IPO融得的资金，如涵方面也表示，计划使用从此次发行中获得的净收益用于识别和培养KOL，投资技术，AI解决方案和大数据分析等。

二次上市 如涵的未来依旧迷离

或许很多人都不知道，这是如涵的第二次上市。2016年4月7日，克里爱发布公告称，公司拟以7.66元/股的价格定增融资1.76亿元，引入战略投资者，交易完成后，如涵控股创始人冯敏取代王羿成为克里爱第一大股东暨实际控制人。

在完成借壳上市之后，如涵受到了阿里巴巴方面的关注。2016年11月份，阿里以96.43元/股的价格，耗资3亿元认购如涵控股311.11万股，占股9.58%。

不过，2018年1月，如涵控股发布公告称，公司拟申请其股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。对于如涵的这一举动，很多人认为是如涵想在主办上市。一年后，如涵正式登陆纳斯达克。

当初，挂牌新三板之时，如涵就没摆脱亏损的帽子，现在依旧如此。对于如涵来说，利用网红来为自己创收，表面看起来是一个轻松的生意，实则是脏活累活。先不说头部网红需要高额的分成和持续的投入，就说新网红的前期培养孵化就要消耗很多的时间和资金成本。

当下，张大奕等头部网红是如涵手中的核心利器，但是自营品牌需要很大资金的投入，对于库存以及供应链更是要有很强的把控能力，否则资金得不到回流，便会影响公司整体的发展。而从如涵的招股书中可以看到，其对于核心网红的依赖性太强。以顶级KOL名义开设的网上商店分别占2017，2018财年和2019财年前三季度GMV的65.1％，66.1％和55.2％。其中，以张大奕的名义开设的网上商店占2017财年和2018财年以及2019财年前三季度GMV的49.6％，51.0％和44.9％。

曹磊指出，如涵的主营电商业务仍然极大的依赖旗下几名网红。这意味着，将大笔资金押注在不确定的个人身上，风险很高。一旦遭遇同行挖角或KOL负面传闻，对企业的影响将很大。

同时，从粉丝的构成来看，微博是如涵的主要阵地，也成为旗下平台商品售卖以及为第三方平台服务的主要渠道。但是，伴随着移动互联网的快速发展，抖音、快手以及各种直播平台的崛起，如涵在单一平台的优势便显得不是那么明显。而为了全渠道铺设，如涵又要投入大量的资金做营销。

当然，为了盈利，如涵也在做着转型，比如更偏向于为第三方平台服务，利用旗下网红帮助第三方品牌进行宣传，从而收取服务费。但是，目前该部分的营收占比还不到20%，发展还较为缓慢。

而从另外一方面来看，虽然该模式的成本压力较小，但是如涵毕竟是一家电商平台，如果大举推进该业务，那和普通的经济公司还有什么区别。

上市当晚，如涵控股创始人、董事长冯敏发表演讲称，“如涵旗下KOL在中国主要的社交平台拥有数亿粉丝。未来，我们将继续践行我们的发展战略，让我们共同期待如涵更加美好的前景。”

二次上市的如涵，首日的暴跌只是一次警醒，作为一家小而美的公司，还需要探索更多的模式来提高营收，提升平台的粉丝数量和黏性，提高粉丝销售的转化率才行。

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