TechWeb 4月4日 文/小渔

过去的一年，可以说是中国创业公司集中上市的年份，其中美团、拼多多、蘑菇街等诸多电商平台更是成为业界关注的焦点。北京时间4月3日晚间，中国网红电商公司如涵控股正式登陆纳斯达克证券市场挂牌交易，成为拼多多、美团之后又一家上市的电商企业。只是，不同于其它“传统”的电商平台，如涵的上市充满着质疑声，网红经济在给其带来名利的同时，也成为其未来发展路上的不稳定因素。

上市首日，如涵并没有带来惊艳的成绩，反倒是以大跌的结局收尾。截至美股周三收盘，如涵控股大跌37.2%，报收于7.85美元，目前总市值约6.49亿美元。

敲钟当晚，众多网红的助阵，让如涵成为最“亮眼”的上市公司。但是，艳丽的外表背后，不断扩大的亏损加上粉丝和KOL团队的不稳定因素，让其未来仍存在很多的隐忧。

网红福利的收割者

说到网红，很多人的第一印象就是抖音里的小姐姐、微博大V以及其它行业的KOL。不过，在多年前，网红还只是一个比较小范围的概念，更多的指的是个人品牌，利用自身的影响力来进行商业化。而如涵这家公司做的则是将网红聚集在一起，成为一个平台，就像是淘宝一样，来对网红进行孵化、包装、培养，继而商业化创收。

根据如涵发布的招股书内容来看，如涵在成立之后稳步提升，但是相比较拼多多这些动辄成倍的疯狂增长来说，如涵只能算得上是表现平平，但这也不能就说这是一家没有价值的平台，毕竟它开启了一个新的生意方式，像淘宝一样，孵化网红，培养网红，利用网红来给自己赚钱。

数据显示，如涵的营收主要来源于两个方面，一个是销售，一个是服务。2019财年，如涵前三季度总净营收为人民币8.562亿元（约合1.245亿美元），相比之下上年同期为人民币7.511亿元。其中，来自产品销售的营收为7.56亿元，来自服务方面的营收为1亿元。

从图表中可以看到，由于双11以及双12购物节的存在，每年的四季度都是其营收的高峰期。不过，在增速方面，如涵的表现却不那么令人满意。数据显示，2018年前三个季度，如涵营收方面的增速分别为40.78%、42.9%以及32.0%，而到了四季度，如涵营收同比不升反降，下滑5.54%。

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