不过也有分析人士指出，B站的商业模式更像一家投资机构。因为从投资轮次可以看出，B站参与投资的多以A轮和天使轮为主，这与创新工场、联想之星及真格基金等VC风格类似，只不过B站针对的细分领域是文化娱乐。

倘若真是这样，那么像腾讯、IDG、掌趣科技等投资方，就正在成为他的LP。“投资方指望着B站能为他们在二次元群体中，探寻价值投资的标的。”华南某PE股权投资总监指出，二次元内容衍生行业是IP变现的重要来源，“以游戏为例，基于二次元群体属性较高的特点，因此B站作为玩家导入平台，导入成本极低、运维成本低，同时利润率高。”

前述投资总监表示，基于数据分析的优势，B站对特定受众喜好的把握具有量化甄别条件，这也给投资人参与二次元内容投资提供了依据。“某种意义上说，B站更像是帮LP做投资的GP，且没有管理费用业务对赌压力，比普通PE/ VC等机构更加灵活。”

可即便如此，在半年报的现金流汇总表中，B站用于投资活动的现金净额已连续三年告负。具体来看，2015年~2017年，B站用于投资活动的现金净额分别是3.66亿元、11.77亿元和7.16亿元。可见，B站新增投资的现金支出大于可兑现收益的现金流入，因此该公司长期投资的未来收益如何有待时间检验。

截至10月5日收盘，B站股价已连续两日收跌，成交量有所放缓，报收13.35美元/股。

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