摩根资产管理全球市场策略师朱超平对第一财经记者表示，虽仍有7人预期今年年底前还有一次降息，但是点阵图中位数显示将维持当前的利率。这反映出随着美国经济面临的不确定性上升，美联储也变得更加举棋不定。贸易摩擦和企业资本支出下行是美联储主要的顾虑，而依然强劲的就业和消费则支持了部分委员的鹰派立场。

朱超平表示，美国政府对于货币政策的干预将继续扰动市场预期，这加大了美联储进行市场沟通的难度。由于贸易谈判的进展缓慢，企业信心和资本支出将继续承压，“下一个重要的问题在于企业部门的疲软向就业和消费市场传导的速度到底有多快。因此，我们认为美联储将维持‘预防性’降息的路径，今年年底以前仍然可能再一次降息。”

回购市场乱局引爆“QE”预期

使已经极度复杂的信号更加复杂的是，鲍威尔表示，在未来几个月里，美联储可能会有机扩大资产负债表，可能会在下一次FOMC会议（10月30日）发表声明。正因为这一措辞，美股由跌转涨，道指收涨0.13%，标普500指数涨0.03%。

这被各界解读为，10月展开“拟QE”的可能性不断上升。“尽管鲍威尔小心翼翼地将扩表形容为‘有机增长’（organic growth），强调这与QE不同，但实际效果来看（操作层面和资产负债表的扩大），与QE是相同的。当然，扩表的速度可能不同，我们认为有机增长可被称为‘轻度QE’（QE light），QE的措辞被小心避免，除非美国经济下行态势加速，且货币政策已接近‘零利率下限’(zero lower bound/ZLB)。”法兴银行美国经济学家加拉赫（Stephen Gallagher）对记者表示。

市场之所以出现“QE”预期，是因为本周初美联储表示将执行10年来首次隔夜回购操作（类似中国的逆回购，释放流动性），以帮助将联邦基金利率维持在2%~2.25%的目标区间范围内。换言之，美联储自己设定的利率区间快盯不住了。本周一，隔夜回购协议利率飙升248bp，至4.75%，为去年12月以来的最高水平，已经超出了美联储的利率管理区间（2%~2.25%）。回购操作将允许一级交易商以国债、机构债和MBS（抵押贷款支持证券）为抵押物，从美联储借款获取流动性（准备金），从而缓解交易商的融资压力，本次正回购操作的利率为最低2.1%。

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