国泰君安：龙头保险公司股价预计表现更好

国泰君安认为，下半年个险保费增速预计仍会承压，提升人均产能为应对关键：从6月寿险保费增速情况看，我们认为行业负债端承压的情况逐渐在数据上得到了体现，也和市场预期基本一致。个别公司单月保费数据好于预期，整体承压，内部分化，下半年这一趋势仍将延续，个险渠道保费增速仍会拉大差距，能够有效提升人均产能的保险公司有望扩大市场份额。

预计监管对保险行业各方面的规范力度在下半年将持续加强，在股权控制、业务合规等各方面都有所体现。在监管加强的大环境下，龙头保险公司由于其经营更注重合规，风控体系更为有效，受监管政策影响较小。在二级市场给予上市公司盈利确定性更高溢价的背景下，ROE稳定，EV增速确定性高的龙头保险公司股价预计表现更好。保险行业中报的EV增速、净利润、ROE等大多数指标都有望超预期，有利于保险板块后续走势。建议增持中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险。

中信建投：险资行业年化总投资收益率预期有望达到5.5%

中信建投表示，截止6月底，保险行业总资产金额19.5万亿，较年初增长6.4%、净资产2.3万亿，较年初大幅增加13.9%、保险资金运用余额17.37万亿元，较年初增长6%，资产配置方面，银行存款、债券、证券和基金、非标投资金额的比例分别为15.2%、34.5%、12.6、37.8%，年初至今，权益市场表现回暖，险资抓紧配置窗口，投资于股票及基金的比例提升了1个百分点。在监管鼓励险资入市、增加权益投资的基调下，预期险资在股票和基金等权益类资产方面的配置仍会有所提。长端国债利率企稳震荡，经济数据支撑利率短期大幅下行可能性较低，资产再配置压力有所缓解，行业年化总投资收益率预期有望达到5.5%。

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