距离科创板开市仅1个交易日，作为科创板企业上市之路的一线参与者，科创板给一级市场投资机构带来哪些投资策略和范围方面的变化？经历了市场化询价定价的保荐机构又有何感受？

在国泰君安成长企业融资部董事总经理陈夕鹏看来，科创板“等于把我们和各位（机构）绑在了一起”。他认为，在科创板的制度安排中，券商要参与配售，功能上类似“一级半机构”。

一级市场的投资人则提到，在科创板明确了产业导向之后，其项目筛选标准也做出相应调整，投资阶段相应前移。

在“融资中国2019股权投资产业峰会”7月18日的科创板分论坛上，包括上述人士在内，多位与会者所在机构都有科创板项目在手，且部分机构参与了首批科创板企业的投资或承销保荐。例如，招商证券为乐鑫科技的保荐机构，普华永道为中微公司的审计机构，浙商创投为虹软科技的投资机构。

一级市场：投资阶段、退出通道生变

寒冬、泥沼……当市场频繁以上述词汇形容近一年来一级市场的投资生态时，科创板的推出如何影响PE/VC？浙商创投联合创始人华晔宇认为，科创板提供了一个新的退出通道。

国翼投资管理合伙人佟德瑞也认为科创板为其提供了新路径。“部分项目是我们四、五年就开始布局的项目，那时候不知道有科创板，但资本化是一个水到渠成的过程，科创板相当于为我们打开了一个新的路径。”

机构挑选项目的标准也因此发生变化。

“以前我们是和券商一起，一条一条地对照审核标准。”佟德瑞提到，以往机构对于投资项目更注重从流动性、财务稳健角度考核，目前的筛选标准则从财务型到技术型转变。同时，由于科创板企业普遍具有高市盈率发行的特点，价值发现思维的重要性提升，投资机构要更早介入企业创新活动。

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