但中国市场的估值并没有下降。研究机构CB Insights数据显示，抖音母公司字节跳动的估值仍然达到750亿美元，成为全球估值最高的创业公司；滴滴出行最新估值也仍然高达560亿美元，位居第二。

对此，启明创投的联合创始人Gary Rieschel表示，这主要是因为中国创业公司不愿意进行下行融资，即在新一轮融资时的估值低于上一轮融资时的估值。“为了避免下行融资，中国的初创公司会做出一些反常规的事情。”Rieschel说道。

科创板青睐高成长技术型公司

源星资本管理合伙人于立峰日前对第一财经记者表示：“过去中国的资本市场的发展基本是纯粹为了套利，但现在中国资本市场和中国的创业企业越来越成熟，套利的空间也越来越小，所以风投赚的是企业成长和发展的钱，是依靠科技进步提高整个引领能力。”

于立峰表示，科创板的推出会推动以科技创新为本的企业上市，并且将鼓励风险投资回到投有高科技含量、高成长和有实际需求的企业中。事实上，中国风投资本已经在转向非资本密集型、现阶段烧钱少的商业模式，比如软件类的初创企业。

“科创板企业的估值不高，但是快速进入成长期，研发投入都至少达到40%，是最需要资本的时候。如果它们估值已经过高，回报率反而不一定高。”德勤中国创新业务负责人刘明华对第一财经记者表示，“科创板的推出正是为这些企业插上了资本的翅膀。”

生物医疗行业也是风投资本持续看好的领域。基岩资本副总裁岑赛铟在谈及今年全球资本的挑战和机遇时，对第一财经记者表示：“全球三成独角兽企业在中国，中国的TMT投资已经取得了非常好的回报，而且即便在去年经济形势疲弱的形势下，医疗保健行业的IPO涨幅高达24%。中国的国产替代在特定行业，如电子半导体行业的增长大幅上升。”

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