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政府必须介入阻止Libra发行(2)

政府必须介入阻止Libra发行(2)
2019-07-04 09:52:47 第一财经

想要了解当监管机构按兵不动,而金融创新者创造“卖出期权”时将发生什么?请想一想2008年9月货币市场基金崩溃的情景。MMF投资者被承诺他们可以像对待银行账户一样对待他们的持股,也就是投资者可以随时随地撤回他们投入的全部资金。当雷曼兄弟倒闭时,MMF投资者都试图在同一时间兑现,但很明显,许多基金无法交割。为了防止与MMF类似的机构和银行受到大规模挤兑,美国联邦储备委员会不得不介入提供流动性支持。一旦Libra发生挤兑,将需要更大规模的流动性支持,并且需要其与受其影响的所有中央银行密切协调。

鉴于这些巨大的风险,政府必须在明年Libra推出之前介入阻止。否则,正如美国众议院金融服务委员会主席马克辛·沃特斯所警告的那样,各国政府也得开始起草自己的“生前遗嘱”了。在金融和银行业的说法中,“生前遗嘱”指的是银行向监管机构提供的书面计划,描述他们在面临破产时将如何调整自己。就政府而言,生前遗嘱必须解释,当Libra打破汇率挂钩并引发全球挤兑时,有关当局将如何应对。

显然,这引发了许多相关问题。比如,政府是否会像美联储前主席本·伯南克在2008年9月时,以及欧洲央行行长马里奥·德拉吉在2012年7月时那样,“不惜一切代价”,誓保货币不崩溃?他们是否有能力与所有其他相关国家协调行动并分担损失?如果Libra系统证明自身无法维持时,政府是否有能力控制该系统?

对脸书公布Libra的消息保持沉默,无异于支持其冒险行为。政府不能放任私营的、追求利润的公司将全球整个金融体系置于危险之中。如果银行是“大而不倒”的话,那么国家肯定也是这样。如果政府不能保护民众免受脸书这一狂妄行为的影响,我们都将会为此付出沉重的代价。

(作者系哥伦比亚大学法学院比较法教授。翻译:孙维维,版权:辛迪加)

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