资本规模在证券公司核心竞争力构成要素中的地位不断提升，两融、股权质押、自营、做市等资本消耗型业务已经成为证券公司市场扩张的重要抓手。因此，即使现阶段资本金较为充足，仍有多重因素驱动大券商提升资本实力。

首先，备战科创板。数据显示，科创板带来的承销保荐费用对券商的收入贡献约为5%，且券商跟投的潜在收益对其收入贡献也较为有限。科创板对券商的收入影响更偏中长期。这种情况下，净资本实力强的券商有更强的发展后劲。

部分券商已有意加码重资本业务。以两融业务为例，中信证券、华泰证券、招商证券等在5月初均公告称，2019年第一次（临时）股东大会公告内容涉及完善融资融券等资本中介业务。

其次，在金融对外开放的背景下，外资券商陆续进入。继瑞银证券之后，3月29日晚间，证监会核准设立摩根大通证券（中国）有限公司、野村东方国际证券有限公司。

“外资投行陆续进来，这种情况下，国内也有动力去扶植一两家‘超级券商’去对抗。整体监管思路较为明确。”某中型券商非银分析师对第一财经记者表示。

最后，净资本在券商分类评级考核重要性上升，资本实力与分类评级直接挂钩，且相互影响。

“高评级对大券商产生正反馈，包括风险计提、准备金降低，部分新的业务试点优先给到高评级的券商尝试。”上述非银分析师表示。

以融券为例。证监会6月21日发布《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引（试行）》，其中规定：基金通过约定申报方式参与出借业务的，对不同的借券证券公司实施交易额度管理并进行动态调整，借券证券公司最近1年的分类结果应为A类。

“这意味着A类券商可以做的事情将越来越多。背后的逻辑是通道收入收缩显著，券商需发展其他业务收入抵消掉前述业务收入的缩小，转而发展资本中介业务、自营业务等。”该人士表示。

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