20天之后，市场终于等到泰禾的回复。

针对2018年年报，5月8日，深交所下发问询函给泰禾，共19个尖锐问题，限期一周内回复，泰禾以问题较多为由暂缓回复。5月29日，市场等来泰禾的回复。

深交所的这份问询虽然有19个问题之多，但基本围绕两个主旨在发问，其一是泰禾的现金与债务问题，其二则是泰禾是否存在粉饰利润的嫌疑。

现金如何覆盖短债？

现金与债务问题是压在泰禾身上最大的一座山。其2018年报显示，当期经营性现金流净额为139.31亿元，相比2017年-125.53有超过250亿元的提升，同时期末泰禾现金及现金等价物为115.58亿元，然而短债却有574.28亿元，很明显具有短期偿债压力。

针对这一情况，深交所表示泰禾货币资金对现金的覆盖比例仅为0.26，且存货周转率、流动比率、速动比率均在下降，那么这种情况下泰禾是否面临短期偿债风险及偿债来源是什么。

对此，泰禾分两点阐述，首先是加大力度促回款，全年的重心为“加快项目周转、缩短开发周期、提升销售回款率”，其给出数据显示2019年1季度实现销售170亿元，经营性现金流净额119亿元，1季度偿债额103亿元。

其次，泰禾表示随着1季度经营业绩和市场的转好，年内短债或将得到金融机构的贷款置换或续贷，还款期限将被拉长，因此年内短债实际金额会低于574.28亿元。

投资性房地产大增推高利润？

问询函中连续4个问题直指投资性房地产，这4个问题分别从4个角度针对投资性房地产提出疑问，然而宗旨只有一个，无论是2018年全年，抑或是2019年一季度，泰禾的投资性房地产均有较大幅度攀升，这将提高期末投资性房地产公允价值，从而抬高利润，问题是这种攀升是否有据可依？其背后的深层逻辑则是泰禾是否为了增加利润而虚高投资性房地产规模？

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