三、增量资金会通过哪些渠道进入A股？

从此前纳入经验来看，沪股通、深股通是跟踪MSCI的资金布局A股的主要渠道。

MSCI董事总经理兼MSCI指数政策委员会主席Remy Briand先生表示：“互联互通机制已被实践证实是投资A股市场的可靠渠道。此前，中国A股以5%的纳入因子初始纳入MSCI指数的成功实施为国际机构投资者提供了正面的体验，并促成了他们进一步增加对中国股票市场投资的兴趣。”

2019年伊始，北向资金曾以大刀阔斧的姿态买入A股。2019年前3个月，北向资金分别净流入606.88亿元、603.92亿元和43.56亿元。其中一月和二月的净流入金额分别创下了互联互通机制设立以来月度净流入额的第一和第二名。

但是近期A股市场持续调整，同时伴随着北向资金的净流出。Choice数据显示，4月北向资金合计净流出179.97亿元，为历史记录的次高，而5月份截至13日已经净流出174.1亿元。

对此，高挺认为，近期北向资金持续流出A股，并且战术性地减持部分消费白马股主要是出于估值的角度考虑，选择获利了结。但是从长期来看，海外投资者一直战略性地超配消费板块。

“我们认为北向资金未来会出现回流。回流的最主要动因便是MSCI提高对A股的纳入比例。”高挺对记者表示。他认为，随着A股在MSCI全球指数中的权重越来越大，全球投资者不得不开始关注此前低配的A股。但同时，外资配置A股的节奏会受到海外经济情况和全球流动性的影响。

招商证券同样表示，考虑到5月末MSCI提高A股纳入比例及6月A股纳入富时罗素指数的进程安排，外资流入有望在5月前后再放量。中信证券认为，外资的流入节奏和配置风格对年内的市场会产生决定性作用，预计5月份外资流入量环比4月份将有明显增长。

配置方向上，瑞银证券的分析显示，海外投资者始终超配消费股（主要为食品饮料、家电等），且表现出对这些板块短期表现的较低敏感度。从个股的角度上来看，他们偏好优质、低波动的大盘股。

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