从年初至今，经济增速预期从1.8%一路被砍到0.5%，德国经济都经历了什么？

在欧盟委员会（下称“欧委会”）最新公布的对欧盟成员国经济增长的修正预测中，增速下调幅度最大的是欧元区“火车头”德国。被二次下调的德国2019年国内生产总值（GDP）增速遭腰斩，从1.1%降至0.5%，不到年初增速预期1.8%的三分之一，这使德国今年经济预期增速在欧盟区排在倒数第二，倒数第一是意大利（0.1%）。

欧委会给出的理由是，全球制造业增速放缓导致订单数量减少及商业情绪悲观，考虑到德国的对外贸易依存度以及工业结构，“德国的经济复苏要比预计的耗费更长时间”。

接受第一财经记者采访的众多欧盟国家官员和智库学者都倾向于内因，认为德国这一轮的经济周期已经到头，包括经济结构、财政文化过于保守乃至人口老龄化等诸多原因。

不过有趣的是，接受第一财经记者采访的德国经济学家们，却多将原因指向外部性风险，认为影响德国经济下行的很多因素都只是暂时的，关键要看全球贸易环境是否复苏。

外部性过大的“火车头”

国际货币基金组织（IMF）的数据显示，2017年德国出口总额占GDP的比例高达47%，高于欧元区（45.4%）、欧盟（44.4%）、高收入国家（31.2%）和经济合作与发展组织（OECD）成员国（28.8%）的平均水平，相比之下，法国这一指标为30.9%，英国为30.1%。

为此，在全球贸易局势并不稳定的2019年，德国经济预期被各大经济机构看低。

经济合作与发展组织（OECD）在3月发布的《全球经济展望报告》中，也将德国今年的增长预期下调至0.7%，给出的原因即是德国对出口依赖度较高。此次欧委会也持相同看法。

IHS Markit首席经济学家克莱恩（Timo Klein）对第一财经记者称：“尽管从2011年以来，德国对出口的依赖程度降低，但仍然高于几乎所有其他主要工业化国家。因此，全球增长和贸易放缓对德国经济的影响要大于其他国家。”

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