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机构解读4月信贷数据：四大因素拖累社融、M2增速(2)
民生证券认为，4月份社融数据回落，原因有四：1）新增人民币贷款缩量；2）3月份地方债发行大规模放量后，4月份地方债发行节奏放缓，国债接棒地方债放量，专项债融资对于社融数据拉升力度下降；3）表外三项由正转负，进一步拖累社融数据；4）企业债券融资亦有所回落。
民生证券建议，5月份依旧为缴税大月，叠加外部不确定性因素及金融数据不及预期，债市“多空交织”特征显现，需关注公开市场操作对于外部因素以及税期扰动的对冲。
中信证券认为，4月信贷需求整体偏弱，宽信用效果在二季度季初有所折扣。从后续货币政策的角度看，央行一来可能执行超预期的货币政策操作，二来结构性的宽松仍可能是近期货币政策的主旋律，故而央行进一步动作可能支持社融增速。
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