国企资本化改革本质上是价值链的全程运作，通过持续资本深化和有序进退，一方面不断提升国有资本价值，获得资本增值；另一方面发挥国有资本的导向和引领作用。比如一家国企，改革之初可以引进战略投资者，积极推进混合所有制改革，优化公司治理，建立高度市场化的运行机制。还可以引入职业经理人，探索经营团队和员工持股，激发经营活力。随着企业的发展，要进一步优化股权结构，彻底让市场化机制在企业经营中起决定作用。条件成熟的，可以通过IPO等途径实现证券化，创造更大资本增值。

国企资本化是改革的方向，而国资基金化运作则是国企资本化重要的实现路径，是扩充我国经济权益资本的重要途径。

基金是供给侧结构性改革的重要金融工具，是充实我国经济权益资本、股本金的创新金融安排，有利于加快构建健康的长期资本，形成机制和创新资本积累机制。基金在促进金融支持实体经济，推动产业转型升级、双创，以及去杠杆当中，有着其他金融工具无法替代的独特功能和作用。

过去几年国内很多民营上市公司陷入困境，但我们在做民营上市公司纾困时发现，集成电路行业的上市公司普遍不需要纾困。了解下来，业内俗称“大基金”的国家集成电路产业投资基金起了大作用。工信部于2014年10月设立的大基金，一期规模1387亿元基本投资完毕，几乎所有国内集成电路行业上市公司都投了个遍，成为这些上市公司的重要股东，其实也成了我国集成电路行业的“守护神”。

可以预计，未来私募基金行业的第一方阵，将主要集中在国资或政府背景基金、金融机构背景基金、市场化的头部基金、外资基金等。

作为一个新物种，国资或政府背景航母级基金部落的出现，势必对私募基金行业的“原住民”——原生态的市场基金带来各种冲击，并正在引发整个私募基金行业格局和生态的重大变化，反映在募资渠道、投资者构成、资产配置策略、退出安排及路径等方面。

当然，我国基金行业也需要与时俱进，突破不必要的限制，敞开胸怀拥抱国资基金化运作。

我坚信，只要我国启动史诗级资本端供给侧结构性大改革，并辅之以坚决的落地实施，就完全可以迈过脚下的坎，爬过眼前的坡，成功闯关经济大考。总之，我对中国未来保持乐观，坚持看多、做多中国。中国的明天值得加仓，甚至重仓。

（作者系上海国盛资本管理有限公司总经理、董事）

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