中共中央政治局4月19日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议要求，要以关键制度创新促进资本市场健康发展，科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。对资本市场“关键制度创新”的提法，这是中国股市成立近30年来中央首次提出，值得我们高度关注。

1990年12月，我国股票市场（上交所）正式开门营业。经历过一系列改革后，自2003年10月，十六届三中全会通过《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，首次提出“建立多层次资本市场体系”及“大力发展机构投资者”。中央一直强调要建立健全多层次资本市场体系，改革完善资本市场基础制度，进而提高直接融资特别是股权融资比重，大力发展机构投资者。直至十八届三中全会首次提出“注册制改革”和“资本市场双向开放”，现在中央再次提出：要以关键制度创新促进资本市场健康发展，科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。

目前我国资本市场的基本架构已经搭建完毕，但在某些关键制度上，尤其是股市，仍存在一些重大缺陷、短板和弱项。这就是当前我国资本市场面临的主要矛盾及重大改革任务。

归纳起来看，我国资本市场最大的制度缺陷就是A股缺乏包容性和开放性；资本市场最大短板及弱项有两个：一是机构投资者规模弱小；二是长期资金严重匮乏。这两个短板和弱项正是A股市场缺乏包容性与开放性的最根本原因所在。

因此，解决A股市场上述制度缺陷，就是要对关键制度进行创新和变革。A股市场关键制度创新至少包括以下三个方面内容：

第一，大力培育机构投资者群体。目前A股仍是一个典型的“散户市”，市场承受力十分脆弱。从长远来看，A股“去散户化”是大势所趋，也是一个渐进的过程。一般地，国内机构投资者培养相对缓慢，而引入境外机构投资者则可以从眼前入手，加速推进。比方，QFII松绑，扩大沪港通与深港通额度管制，尽快开通沪伦通、沪德通等，可以加速境外机构投资者的引进和壮大，尤其是境外主权基金、公共养老金、私人养老金、公募基金、保险基金、资产管理产品等。在国内市场上，要加大集合类、公募类资管产品开发，尤其是要加大股票基金的扩容，只要长短结合、共同发力，做大做强机构投资者群体应该不是难事。

相关报道: