一转眼2019年过去了四分之一，全球大宗商品市场一季度表现各异，在欧佩克减产的支持下国际油价大涨近30%独占鳌头，工业金属表现抢眼，镍、锌涨幅超过20%。农产品普遍表现不佳，玉米、咖啡豆下跌近10%。贵金属钯金则凭借季末跌宕起伏的走势成为又一大焦点。

今年来一路顺风顺水的钯金在3月末迎来黑色一周，周跌10.8%，创2016年1月以来最大单周跌幅，其中3月28日当天重挫7.9%，创该品种上市以来历史最大单日跌幅。从2016年500美元起步，钯一直是表现最好的贵金属品种，如今这场持续三年的牛市会这样戛然而止吗？

供需极度不平衡

钯是世界上最稀有的贵金属之一，地壳中的含量约为一亿分之一，年产量不到黄金的8%。同时钯的产量又极为集中，俄罗斯和南非占到全球产量的79%。作为伴生矿，钯的产量极大程度上取决于俄罗斯镍矿和南非铂金矿的生产状况。

如今，汽车业包办了全球钯需求的80%以上。由于全球各国排放标准的提升，对汽油车尾气催化转化器和净化催化剂的要求越来越高，大大推升了对钯的需求。除了汽油车，混合动力和电动汽车也是钯的消费大户。作为汽车业的未来，全球各大车企都在积极投入到新能源汽车的研发中。国际能源署（IEA）在《世界能源展望》报告中预测，2025年全球电动车和混合动力汽车保有量有望达到4000万辆，2040年它们可能会占据全球市场的半壁江山。

贵金属咨询公司金属聚焦（Metals Focus）的报告显示，去年汽车行业的钯金需求达到创纪录的850万盎司，远高于2010年580万盎司的水平。“钯需求在过去10年的大部分时间里超过全球供应。”全球最大铂族金属加工与经销商庄信万丰（Johnson Matthey）预计，今年钯金市场的供给缺口将达到100万盎司。

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