尽管美联储彻底明确暂停加息、9月末结束缩表，但年初以来反弹过猛的股市显然已不胜重负，流动性宽松的利好难敌市场对经济放缓的担忧——上周五，美国三大股指重挫近2%，创1月份以来最大单日跌幅，3月和10年期美债收益率首次出现倒挂，而这种震荡或将短期持续。

3月25日开盘，亚太股市全线跟跌，日经225指数收盘跌3.01%，报20977.11点，刷新2月15日以来新低，创年内最大单日跌幅；上证综指收跌1.97%，北上资金净流出近100亿元。根据摩根士丹利最新的A股情绪指数（MSASI），其已经从前期的51%降至42%。

“美联储鸽派看似利好股市，但暗含对经济前景的悲观情绪，德国PMI和股票下跌，我们短期进入避险模式，更偏向买债、黄金等。A股短期进入调整阶段，6月前仍谨慎乐观，但具体要看全球市场是否风险联动。”资深全球宏观交易员、巽升资管投资总监袁玉玮对第一财经记者表示。

中航信托宏观策略总监吴照银表示，A股前期反弹幅度近三成，尽管盈利见底态势显现、众多企业盈利指引积极，但目前已在价格中体现，“短线A股预计将陷入调整，但调整后仍存买入机遇，今年成长股的机遇仍大于大盘蓝筹股。”

全球避险模式重启

本轮全球风险资产的回调主要由欧美经济走软而引发，而机构预计此轮回调仍将持续。

嘉盛集团资深分析师黄俊对第一财经记者表示，在最新的欧元区PMI严重不及预期的影响之下，投资者担心欧元区经济的潜在衰退。具体而言，上周公布的法国3月服务业PMI录得48.7，制造业PMI录得49.8；德国制造业PMI录得44.7，服务业PMI录得54.9；美国3月Markit PMI虽然高于50荣枯线，但创2017年6月以来最低。在美欧制造业数据公布后，上周欧美股市出现了大幅度下跌，投资者涌入债券避险。

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