QFII新政为WFOE开源

其实，为了吸引外资，中国监管部门也推出了各项积极政策，并不断改善停牌、市场准入等问题。

1月31日，证监会宣就完善QFII/RQFII细则向各界征求意见。其中，“扩大QFII投资范围”这一项对外资而言尤为关键。这也是在继1月14日外管局宣布QFII总额度由1500亿美元增加至3000亿美元后的又一大重磅政策。

根据征求意见稿，除原有品种外，QFII、RQFII还可投资：1）在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌的股票；2）债券回购；3）私募投资基金；4）金融期货；5）商品期货；6）期权等。这意味着，“洋私募”的募资渠道被打开。

近年来，路博迈、富达国际、瑞银、贝莱德、桥水基金、惠理、施罗德等资管巨头都纷纷发行了WFOE私募基金产品，然而因为初来乍到、缺乏一定的销售渠道经验，同时境内机构在配置WFOE产品时可能也会提出历史业绩的要求，例如要求观察基金经理3年以上的表现后再投资，这就对WFOE的募资造成了实际问题。

“WFOE刚开始布局中国境内市场，需要一定时间积累业绩曲线、熟悉市场渠道。如果海外机构可以通过QFII直接投资，那么这些WFOE产品的种子资金就可以直接从海外母公司或传统客户先来进行投入，也解决了WFOE募资难的问题。其他全球投资人也可以通过QFII布局WFOE。”刘颂对记者表示。

他提及：“未来，如果纯粹是投资中国境内市场的组合，就完全无需在境外市场操作，而可以直接由中国境内的WFOE来完成。如果是全球投资组合，那么涉及中国境内的部分也可以投资到WFOE来。那些对中国市场感兴趣的全球养老基金等机构，也可以直接布局WFOE，甚至WFOE可以根据机构不同的偏好来设计定制型基金。”

此次QFII扩大投资范围至所有境内私募基金，其中包含本土私募和外资WFOE，但WFOE在投资风格、标准、合规等方面无疑更为海外资金所熟悉。“WFOE可以定制例如跟踪误差不超过5%的基金，且可约定超额收益的范围。此外，海外退休基金等讲求的还是相对收益，而本土私募做的仍是绝对回报，因此在这点上WFOE相较更符合要求。”刘颂称。

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