天神娱乐宣称，亏损的主要原因是由于宏观政策及市场环境的变化，以及部分游戏产品研发进度未达预期、游戏产品未能及时上线等原因，各子公司业绩在2018年度集中大幅下滑，导致当期商誉减值计提金额较大。

而华谊兄弟、奥飞娱乐、唐德影视、华录百纳也爆出巨额亏损，多半也是商誉原因。

华泰证券研报显示，披露2018年业绩快报的传媒板块公司业绩，总值为-127.74亿元，同比减少326.87亿元，下降139%；这其中存在以商誉为主的各类资产减值的影响，若将这部分公司剔除，传媒板块已披露业绩快报公司，业绩汇总依然同比减少24.62亿元，下降12%。

“抛开商誉减值原因，主营业务收入大幅下滑也是传媒影视板块业绩不佳的原因。”周凯旋认为。

例如，没有进行商誉减值的唐德影视在1月底披露了业绩预报，预计2018年度亏损5.6亿元，上年同期净利润为1.93亿元。对此，唐德影视表示，受主要演员高云翔社会舆论事件影响，该公司投资制作的电视剧《巴清传》仍未接到排播计划。

目前该剧能否播出具有重大不确定性，因此唐德影视拟对该剧确认的应收账款，单项计提减值损失，并根据最新情况对该剧预计总收入进行调整，将剩余存货结转至营业成本，上述事项导致公司利润总额减少约5亿元。

包括周凯旋在内的一些投资人认为，这是A股一次行业业绩暴雷潮，所有人都在为文娱产业泡沫时的资本冒进付出代价，“就看排雷能力了，谁强谁就能挺过难关，谁弱，就有可能被‘ST’。”

调整期的业绩压力

决定排雷能力的先决条件，是文娱产业是否具有持续发展的动力。

“文娱产业整体的发展方向一定是越来越好，这是任何一个产业发展的必然过程，其中出现任何问题也属正常，比如，冒进时期，尤其是2009年左右，国家出台相关的扶持政策就达15个左右，而资本逐利是天性，现在是为冒进付出代价的时期，也是调整期。”周凯旋分析。

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