“大约3800亿欧元（4300亿美元）的TLTRO将于2020年6月到期，”德盛安联资产管理（Allianz Global Investors）全球固定收益主管德克斯米尔（Franck Dixmier）此前曾预警，“如果没有新的流动性计划，2020年到还款期的TLTRO将对欧央行的资产负债表产生负面影响，并导致货币状况明显收紧。”

经合组织（OECD）昨日也提出，欧央行应“在必要时出台精心设计的新措施，以改善银行业的长期融资”。

不过，渣打银行中国财富管理投资策略总监王昕杰对第一财经记者坦言，欧央行其实也没有太多可用的政策工具。需要再通过流动性刺激经济的话，唯一可能做的就是重启TLTRO，但多少都会有边际效应递减的情况。

“事实上，即使欧央行放松货币政策，也无法改变导致欧元区经济当前疲势的很多因素，这也说明进一步货币政策措施影响相当有限，”德国商业银行分析师Michael Schubert也认为。

调降前瞻指引，加息再延期

除了TLTRO外，欧央行今日还改变了前瞻指引，预计至少到2019年底维持利率不变，此前预计为2019年夏季。

欧央行随后还大幅下调国内生产总值（GDP）和通胀预期。其预计2019年GDP增速为1.1%，此前预计为1.7%。

德拉吉称，近期经济增长前景较预期更为疲弱，新公布的数据仍然疲弱，制造业数据尤其如此。2019年GDP预测德下修是“实质性”的。

在通胀方面，欧央行预计2019年通胀率为1.2%，此前预计为1.6%；并预计2020年、2021年德通胀率分别为为1.5%和1.6%，也从前值1.7%和1.8%调低。

德拉吉表示，欧央行的决策目标在于提振通胀水平。通胀将趋于目标，但需要更长的时间，更加疲软的经济增速将拖累薪资向通胀的传导。

事实上，在本次货币政策会议前，欧洲经济重现疲态就已是人尽皆知的“秘密”。

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